银行高分红高融资的囚徒陷阱

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:27:36

　　随着16家上市银行中报的全部表态，汇总全部上市银行的净利润为3434亿元，占已披露中报的1829家上市公司7440亿元净利润总额的46%，银行业不失为中国资源市场的利润奶牛。
　　比年来中国银业不但业绩增长扎眼，分红也绝不吝啬。制止本年8月，除农行和光大银行外，14家银行上市以来A股累计融资总额达3410亿元，而累计现金分红总额就到达4580亿元。显然，累积分红额高于A股融资额，令市场享受到了中国银行业的增长“溢价”。
　　一样平常而言，业绩高速增长的上市银行，股东特别是大股东应该反对以配股或增发的情势举行再融资，即便举行再融资也更倾向于债券融资，而非股权融资，以制止稀释其股份。汇金在自身尚需增补资金的同时，为了共同其控股的上市银行股权融资，不吝在二级市场发债筹集资金以作支持。银行在大方分红的同时为何又打出巨额股权融资牌，为何当前银行业融资更倾向于外源式而不以内源式融资为主，确实有点令人费解。
　　我们以为，当前上市银行巨额现金分红与巨额融资结伴而行，恰好反映银行体系粗放式谋划下的谋划风险。严格地说，当前银行业缺的不是资源金，而是精良的赢利模式，进而言之是高增长低服从。
　　在此必须指出当前银行体系融资饥渴症的根本缘故原由：其一，当前银行体系的业绩增长依然严肃依赖于巨额信贷创造的利差收入，且由于央行严格限定商业银行的存贷款利差，从而导致银行只要做大信贷规模就足可以进步净利润率。然而，由于信贷须要占用较高的资源金。根据银行信贷的五级分类——正常、关注、次级、可疑和丧失，银行每贷出一笔款，都须要1%～100%相应的一样平常拨备。因此，银行贷款规模扩展越快，占用则资源金越高，拨备也越高，就越面临资源饥渴。其二，当前银行存在贷款会集度过高、短存长贷等限期布局等风险，如现在约莫有7.7万亿用于地方融资平台，而银监会观察发现地方融资平台有约23%即规模达1.7万亿余元的贷款存在显着的风险隐患。显然，银行自身的贷款分类则并没有体现其风险。这使得纵然银行财报上反映的风险覆盖度，是在不严谨的贷款分类下得出的结果，有遮人耳目之嫌。其三，银监会要求银信互助贷款纳入银行表内，即便全部2.9万亿元贷款算入正常类，银行体系也需计提2900亿元的一样平常拨备。
　　可见，比年来银行的信贷井喷，使银行体系的资源金增补变成了一个无止境的融资过程。那么通过银行体系产生的利润积聚是否可以或许办理银行的资源缺口题目？我们以为，银行体系的利润增长不但赶不上其资源的斲丧增长，而且其利润增长背后匿伏着显着的风险隐患。与非金融企业差别，现在国内银行体系的利润重要泉源于信贷利差收益，中央业务收入相对有限。然而，信贷利差收益所带来的风险实属高风险收益；由于一笔贷款，其贷款人可以或许正常还贷将增长银行利润，但一旦这笔贷款在其到期之前发生违约，则银行丧失大概将高于其得到的利钱收入。显然，当前银行利润高速增长的同时，风险的聚集也不轻易忽视。
　　汇金等大股东之以是在其自身资金有限下，通过在银行市场发债来认购银行再融资配股存在双重效应。一方面，由于银活动汇金债认购的主体，汇金发债投资银行股权，从而汇金享受商业银行高信贷增长下的高业绩。另一方面，理论上讲，一旦汇金发债转股权思绪成型，肯定买通银行存款与银行资源金的自我循环，从而引发巨大的通胀压力和银行的坏账丧失。
　　可以这么说，固然汇金可以或许通过向银行间市场发债筹资，并注资银行体系，但这种做法无疑放大了整个金融体系的风险，且银行从汇金得到的是银行的存款变来的资源金。这些资金是无法终极负担银行的风险丧失的，唯有通过二级市场融资罗致外部的真金白银，才气真正进步银行体系的资源金。
　　因此，对银行而言，如果不分红就很难让市场吸收其巨额融资需求，而无法得到市场投资者的真金白银，银行将难以进步信贷，天然业绩将受到限定，也就无法一连其高收益、高分红模式，分不分红对银行而言是一个巨大两难窘境。
　　为此，我们以为根本上缓解当前银行体系巨额融资饥渴题目，不是什么内源式或外源式的融资选择题目，而是彻底摆脱这种太过依赖信贷的银行体系增长模式的题目。而要摆脱当前银行这种粗放式谋划模式，须要改变当前太过依赖投资和资源积聚的GDP增长模式，要得本地容忍经济增速的回落。否则，继续这种出口、消耗不敷投资补的增长模式，终极银行体系将无法制止另一次技能性休业的风险，同时令恶性通胀风险大幅上升。

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