LED板块Q1季报分析 ED板块Q1已回暖,看好Q2表现1 J! y5 x H' r" n, E+ S4 O o
投资要点2 s( N$ h2 g4 ~" g* R
Q1业绩证明验业拐点渐显。2013年Q1期间,LED板块（选定告急LED上市公司24家）告急企业营收约63.75亿,同比增长26.37％,环比降落20.71％,业务收入2012年逐季向上;业务利润约6亿元,同比增长24.71％,环比增长251.75％,归属上市公司全部者净利润约6.68亿,同比降落4.33％,环比增长68.81％;Q1行业匀称毛利率为23.58％,一连两个季度回升,相较2012年Q1降落4.4的百分点,相较2014年Q4增长近2个百分点;行业谋划性净利润率为9.42％,同比2012年Q1略微降落0.12个百分点,环比2012年Q4上升7.3个百分点。
( j* u' E9 c7 D4 ^ Q2将有望一连向好。由于现在LED应用构成布局（告急背光、照明、表现屏）,背光还是为主,行业团体仍有家电周期性特点,因此预计Q2环比Q1将表现较好。别的随着背光需求的加快渗出（由2012年70％到2013年90％以上）,LED照明应用的国内及国外市场的快速渗出,LED表现屏市场会合度提拔的回暖,需求快速增长,代价跌幅相对趋于安稳,因此Q2相较Q1赢利改善较大为大概率变乱。
- L7 V* Q/ A0 h- ^) n" S2 } 2013年是背光与照明转换年,将改变增收不增利状态。随着西欧白炽灯克制的实行,LED照明产物渗出显着加快,LED照明贡献将显着提拔;国内随着各地LED照明规划的落实,渗出占比也将大幅提拔,然而LED背光应用于2013年年底到达90％以上渗出率对行业边际贡献将降落,届时LED照明或将超于背光成为LED行业最大应用贡献部分。2013年LED背光保持相对安稳增长,LED照明将是快速增长一年,随着毛利率的渐渐稳固,2013年行业将渐渐改变增收不增利的状态。8 z6 A A0 D$ A! s
投资计谋与发起:8 p: }6 J( u; h8 S9 t
发起关注表现相对稳固的LED背光个股:此中发起重点关注估值相对较低的兆驰股份（002429,买入）、聚飞光电（300303,未评级）。, B' V+ Z1 X4 G% }
发起关注弹性较大的照明板块:三安光电（600703,未评级）、鸿利光电（300219,买入）、勤上光电（002638,未评级）。; E; r4 V& Y; ?' T Y
其他干系上市公司发起关注:预计随着LED行业回暖,外延芯片产能利用率提拔带来的干系质料需求回升如Mo源企业南大光电（300346,未评级）;因国内LED户外照明快速落实而受益电源企业茂硕电源（002660,未评级）。. n# f$ x6 N: h: s9 D: F
风险提示: B6 O+ s/ S; T9 i/ X" d
跌价风险;小非解禁风险;管理风险。 " F9 s5 V( f7 T) v4 \
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发表于 2019-5-4 22:38:35