2010年下半年电力需求难以连续高增长。中长期看，我国将举行主动的经济发展方式调解，高耗能产业用电需求将受限，电力需求弹性系数将回归。短期看，2010年下半年经济增长速率较之前更趋安稳，用电需求增速将低落。 装机规模增速低落，机组利用率回升。2010-2011年电源投资总额略有降落，投资结构发生变革。火电投资比例降落，核电、风电投资比例上升。总装机规模增长速率降落，机组利用率回升。
7 [5 y- _9 a+ V 火电上网电价有望上调。电价改革被国务院和干系当局部门反复提及。2010年下半年有望举行“煤电联动”机制下的火电上网电价地区性调解。同时，住民蹊径电价、高耗能产业差异电价、直供电试点均将连续睁开。! r; v# A# b" ^5 ?
煤价进入淡季区间。2010年第三季度用电需求增速将徐徐放缓，同时水电发电量占比上升，火电发电量占比降落，煤炭供需告急状态趋于缓解，煤价将进入淡季区间。中长期看，火电公司愈发器重对煤炭资源的控制，并在开辟采煤泉源、投资煤矿、跨地区送电等方面举行着不懈的积极。+ O6 w+ r3 I( F' m$ v# g6 g! k8 q
外延式发展。在电源投资增速趋缓的配景下，基建和收购带来的外延式增长尤为令人高兴。9 C! b" ?- _, Q; x3 U4 E
行业估值。从PE-EPS Cagr估值矩阵看，国电电力、穗恒运、粤电力A等公司具有估值上风，金山股份则体现为“高发展、高估值”。从PB-ROE估值矩阵看，粤电力A等公司具备投资代价。0 X- \, @3 J. W! F: f; }8 H7 X
投资思绪。联合估值分析，我们把握三条投资主线。一是广东的火电企业将显着受益于市场煤代价回落和上网电价进步，保举粤电力A、穗恒运A；二是拥有煤电一体化上风的公司，保举金山股份；三是具有连续外延式发展本领的公司，保举国电电力。（银河证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:03:02