告急事故。公司克日公告与缅甸MEC 公司签订年产85.5 万套轮胎项目的装备供货及安装、调试条约，总金额为6983 万美元，折合人民币约为4.75 亿元，占公司2009 年收入的42.09%。 条约的签订表明公司外洋市场拓展取得巨大突破。公司2009 年外洋收入仅为5200 多万，该条约的签订使公司外洋市场贩卖规模大幅增长。而更为告急的是，该条约的签订表明针对发展中和新兴市场国家的交钥匙工程取得突破，公司轮胎装备贩卖将复制其最初在国内的发展模式，而且由于公司现在产物线相对发展初期更为齐备完备，单个交钥匙项目带来的收入规模大幅增长。3 ^7 n/ N' Q' h8 L- c, l0 n
外洋市场大订单具备连续性。外洋市场取得云云巨大突破，一方面源于公司是环球范围内唯逐一家可以大概提供全套轮胎生产线装备的企业、可以大概满意轮胎企业在装备、软件和体系方面全面的需求，另一方面则表明公司在轮胎生产装备方面，无论新老产物均得到外洋客户的承认，公司性价比上风得到充实的表现。由于将来轮胎生产向新兴市场国家转移的趋势非常显着，而多数国家的轮胎生产技能程度远较国内落后，这就使得具备团体办理方案提供本领大概性价比上风的公司将在新兴市场国家得到绝好的发展机遇，而现在来看，环视国内和环球，唯有公司同时具备了两方面的上风，因此我们信赖将来公司在外洋市场、特别是新兴市场国家的市场份额将有大概高出国内。2 N5 o, y j# q1 K
我们信赖，此一巨大条约的签订仅仅是公司外洋市场拓展的开始，陪伴交钥匙项目的乐成实行，其树模效应将带来更多类似的大订单，以此订单为标志，公司国际化的步调将显着加速，三年内成为橡胶机器行业环球冠军将更有保障。/ A4 A7 z0 @' g" v5 B: F" y
募投项目部分达产缓解产能瓶颈。这将在下半年极大缓解公司产能不敷的瓶颈，更为关键的是，募投项目使公司对核心部件生产的控制本领大为提升，从而也使得公司生产构造管理方面得到极大的改善，也将有利于公司增强对外协生产的管理和控制。我们信赖随着公司募投项目的完全达产，困扰公司多年的产能瓶颈题目将得到根天性的办理。; B" t; G0 }0 V9 m4 o
上调红利推测与目的价。由于公司外洋市场的拓展超出我们的预期，我们上调了对公司2011 年的红利推测，推测公司2010-2011 年EPS 分别为0.62 和0.90 元，给予2011 年25 倍PE，上调目的代价至22.5 元，维持买入-A的投资评级。（安信证券研究中心）+ x$ C" Z' t( s% s4 Z. f# r0 f4 [
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发表于 2019-5-6 09:03:01