公司正由一个从事玉米油生产的制造业公司向品牌玉米油企业过渡，固然这个过程充满不确定性，10-11 年是公司品牌产物销量提升的实质性阶段，假如贩卖收入按公司预期实现，我们乐观看到公司股价在一年多时间里有一倍以上的增长。 1、金德发展重组为玉米油公司，现在重组进程是过了董事会和股东大会，并与上月末报到证监会，正常进度本年10-11 月重组完成。
9 P4 b E( k% N; R 2、2010 年和2011 年是公司自有品牌上量的关键年份，公司的目标是自有品牌销量从客岁的1.8 万吨，增长到2010－2012 年的4 万吨、7 万吨和10 万吨。) q- @. n9 J( k$ {8 p1 l
3.、陪伴着自有品牌销量的增长是公司营销费用的增长，这块投入将由2009 年的2000 万增长到本年的5000 万到1 个亿，因此，公司对2010 的业绩答应是0.65 元，但若按照同范例的港股中国玉米油的利润率，2010 年的量，金德发展能实现EPS0.9-1 元。" B0 p, [ P/ u& Z' f) r
4、公司答应的2010－2012 年做的业绩答应是重组摊薄后0.65 元、0.76 元和0.86 元，不敷部分将由现金补足，我们以为这是相对低估的，我们守旧的红利猜测是0.69 元、0.85 元和1.08 元，这是充实盘算营销费用的根本上的。: X' R8 l2 X- O8 Y& A! O7 m
5、以是焦点在于本年的自有品牌可否充实上量并实现目标，市场在这两年更计算收入的增长，而非利润的增长。
% }/ D" @* u. E) H) q" \- n* c; R 6、潜伏风险：一是自有品牌可否上量，二是重组可否本年完成。（华泰团结证券研究所）8 l+ q# X% ^3 r& p3 E
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发表于 2019-5-6 09:03:46