投资逻辑：我们发起从战略角度来对待中国 IGBT 行业的投资机遇。我们以为中国IGBT 市场将来五年将保持复合25%以上增速增长，市场容量由09 年53亿元发展至160 亿元。而将来本土企业的技能创新突破推动中国IGBT 市场出现“入口更换”的征象，从而凸显本土企业的投资代价。 革命性、须要性：节能减排、低碳经济势必推动功率半导体市场繁荣，而IGBT 是功率半导体的技能前沿，具有节能服从高，便于规模化生产，较易实现节能智能化等长处，将成为功率半导体市场发展的主流技能。而现在该产物市场应用率较低，市场增长空间巨大。
4 l9 u. h9 A m. u' o1 W# u& V 高增长、高容量：中国 IGBT 市场将来五年将保持复合25%以上的增速增长，市场容量由09 年53 亿元发展至100 亿元。节能家电应用成为市场的重要动力。
+ R1 ^: x' r& E- d7 x3 {; { 入口更换：中国已经拥有较好的 IGBT 的产业规模同时，部分本土企业已经积极举行IGBT 制造技能的突破，并取得较好的盼望而智能电网、高铁创建、新能源汽车以及家电节能等本土市场更为这些企业的技能突破，实现IGBT 的“入口更换”创造了坚固的市场底子。
( Q" t8 T) N6 B7 B, p 投资战略：我们围绕着以下三点来选择 IGBT 相干企业举行投资。& o; v' v; |* b2 o' N2 t7 W( O
在行业发展初期，芯片制造环节利润最为丰厚，拥有 IGBT 芯片制造技能的企业成为我们优先思量条件之一。
# j" O+ b6 Y0 U" N* y' q3 B0 j( p( o 而在“入口更换”的投资逻辑下，IGBT 制造技能突破次序成为企业受益的先决条件，因此，技能突破次序也是我们思量因素。
+ Q, a2 L! {/ R8 ~* X- \4 K2 U 本土市场是这些企业实现技能突破的关键因素，对企业的选择我们也将驻足于最贴近本土市场的企业。2 f0 Q7 z$ X" {. u: w
投资标的：根据这三大尺度，我们保举华微电子、中环股份与长电科技，积极关注科达股份。（国金证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:11:57