周期底部化工产物很快将迎来涨价期! P! F7 y1 c. ]7 @! ]
周期底部运行的化工产物重要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精致化学品、黄磷等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、黄磷等产物代价已经开始上涨，受金融危急影响渐渐减弱影响，西方草甘膦、钾肥、尿素、黄磷、TDI、MDI、有机硅等产物需求显着回暖，我们预计2010 年初此类产物代价将强势上行，空间较大。0 ~- I- j/ G$ L& V
化工行业差别产物处于差别周期，关注周期底部运行的产物
0 t7 S9 H$ m& i+ e ?5 _8 H 按行业景气复苏的时间及产能供需关系状态，根本化工行业可分为三大类：1、强周期类2、中周期类3、弱周期类。关注周期还处于底部运行的公司。8 X' O( w* f* q! J7 t
无机化工：代价开始反弹，但由于多数产能过剩，反弹之后还将低迷，关注黄磷涨价
/ r$ j6 o9 M) j' H 农化：城镇化将彻底改变草甘膦等农化产物供求关系3 P) O: G5 u% x v" V |
塑料、化纤、橡胶成品：斲丧转暖代价上行，但已经处于周期高位& C9 d& f+ y" H* C$ S# w
预期估值靠近外洋均匀水平 以2010 年推测业绩来看，中国2010 年化工均匀PE 为19.16 倍，已经靠近外洋均匀17.15 倍水平，国内化工均匀市净率4.72 倍，与国际4.27 倍水平相差不多。国内根本化工团体处于低估值状态，特别是处于周期底部的草甘膦、染料助剂、精致化学品等子行业处于国际根本化工行业估值汗青较低水平，2010年将迎来发作式增长。
( k+ z3 ?* Z$ s, X 重要风险因素
9 ]! }, p) j' Q4 j/ p; c 化工行业与国际油价相干性极强，国际油价变更幅度较大，向上或向下远超出我们推测的颠簸区间。公司生产装置发生安全生产事故, r4 _8 X$ P9 m, I2 N- Z3 J
重点公司
% Z$ | r" d; w 华星化工（002018.SZ)、兴发团体（600141.SH)、浙江龙盛（600352.SH)。（银河证券研究所)
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发表于 2019-5-6 11:19:41