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联合证券:昆明机床优化产品结构 确保未来发展

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发表于 2019-5-6 11:20:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
1、布局调解将成为2010 年经济工作的重点之一,高档数控机床
% v" J" U) m( h  G0 w: r  作为提拔装备制造业竞争力、为财产布局调解提供技能支持的根本性产物,有望取得快速发展:一是布局调解将加大对先辈装备的需求,轨道交通、航空制造、汽车等先辈制造业将成为需求的重要泉源;二是行业重型化、高端化的趋势使得技能壁垒不绝进步,从而为行业中的龙头提供了较大的发展空间,三是有望继承得到相干政策支持。
, c( t5 u3 I3 N( E! T' q/ x# X  2、公司产物布局优化取得阶段性结果。更加高效、精密的落地式铣镗床正渐渐取代卧式铣镗床,成为公司最重要的利润泉源。2003 年公司卧式和落地式铣镗床占公司机床收入的比例分别为61.4%、16.6%,而到2009 年上半年,这一比例已经逆转为25.2%、70.7%。
2 f( O; E9 p5 ~  3、在新产物开发方面,公司也取得了较大的希望。本年4、5 月份,公司相继推出了全新的TK6926 数控落地式铣镗和数控定梁龙门铣XK2425。我们以为,未来重型落地铣镗床和龙门铣占公司收入的比例将不绝增长,公司产物布局将进一步优化,同时公司产物毛利也将受益于这一历程。
5 \1 J2 t2 Y9 I! p0 H  4、红利猜测与估值。我们猜测,未来三年公司的业务收入分别为14.4、16.3 和18.2 亿元,增长率分别为-7.9%、13.3%和11.3%,对应EPS 分别为0.61、0.73 和0.85 元。绝对估值和相对估值表现,公司核心代价为17.34 元,公道代价区间为16.79~18.28 元,初次“增持”评级。(连合证券研究所)8 S/ J' O. U, r0 V4 G
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