在这场熊市反弹中，夺目的投资者着实不停在抛售股票，高盛也以为这次并非真正的上涨行情，整个风险资产的反弹都有大概在近期消散，在风暴到临之前，持有现金大概是最佳计谋。
8 ]9 ^+ F$ V( Y! T( h在已往一个月，只管道琼斯指数从汗青最低点创下最大季度反弹，但市场对这波上涨态势不但感到猜疑，而且愈发剧烈：摩根大通，摩根士丹利，德意志银行，法国兴业银行，都纷纷告诫说，这是一场“熊市”逼仓举动，并非真正上涨行情的开始。
4 m% G8 W8 j& J
2 m, S! ^ \; N4 w! z# I同时也有专家开门见山，在这次熊市反弹中，夺目的投资者不停在绝不手软的抛售股票（并不包罗迩来以来的8个星期）。一夜之间，高盛也参加到了对这波反弹持猜疑态度的队伍中，其计谋师Christian Mueller-Glissmann在迩来发布的陈诉“环球时机资产定位”中写道，“整个风险资产的这一波反弹大概会在近期消散”，并告诫称，“油价的大幅下跌有大概会再次打压风险资产”，发起投资者“镌汰风险资产的设置”，别的，告诫投资资者，“假如油价出现逆转，那么持有美国高收益债券将是风险/回报最倒霉的一种选择，发起在预期市场出现较高颠簸性前，转而持有现金。”
( c9 P) q) n* k0 V
0 B0 T, C' t( z3 ^陈诉告急亮点：
+ C+ r: z. o# d) X* ?2 T8 v$ ]' N( g* e" K( o4 N" v Q7 n$ V
自2月11日以来，随着对环球经济增久远景的感情有所好转，迹象表明未来原油市场的供应将徐徐公道化，再加上美国石油减产，风险资产与原油代价根本处于同时上涨的状态。
; P' q( }1 Q: f5 r% L6 g" w4 h0 ]7 ?
6 L; F( u( T0 X3 _5 i! i! q与此同时，美国债券收益率有所回升，美国平准通胀率也开始复苏，这表明市场正开始按照美国通货再膨胀的标准定价。固然我们以为通货再膨胀在本年下半年会得到上办法力，尤其在美国，但短期内风险资产的反弹将会消散。
; m8 ]1 ]" t# X
3 \. F! d3 Q- L9 V4 w- D对于未来3个月的大宗商品市场，我们仍然维持减持态度，未来12月维持中性态度。随着商品供应的调解，我们以为大宗商品将变得更有吸引力。但在那之前，由于减产大概被推迟，大宗商品大概碰面对一个弄巧成拙式的反弹风险。9 O! A* }# R3 [* n0 ]1 e
6 L2 [$ i# ?+ Z, y9 s2 e: j& B0 n我们预计，原油代价将在25~45美元/bl的区间内颠簸，加上展期收益率处于负数，这大概会导致较差的风险调解回报。油价的大幅下跌大概会再次打压风险资产。
v* i3 d" G6 s- Y5 a. f' G, B _
; U# k$ L3 l* J& z, _2 O0 _: \1 r别的，我们还将面对以下一些风险：英国退欧、灾黎危急、美国大选、中国经济、汇率打击等，这都大概推动整个资产代价的震荡走高。
+ S+ |6 o: m# R) Y$ z
. \3 G% q, J' @ C: j% F* ~. |在3个月以上的时间内，我们将增长现金持有，为的是利用市场颠簸性的增长而获益。假如油价再次大幅下跌，那跨资产与石油的干系性就会增长，而资产多样化的潜力是有限的。同样的，面对汇率打击也很难去实现多样化。在钱币方面，我们偏好持有美元。而且我们保持美联储本年加息三次的观点。同时，高盛以为美国股票当前的估值并不具有吸引力。
Y0 N6 s8 g, b$ y
+ U8 s) D5 n' t7 Y以下是高盛最新的战术性资产设置方案：6 I5 K! q2 ^. T; I* j" \! |# Z
1 O2 ~* `2 B& f$ F/ z' }! ^' v 3 A& A' ~. t8 ?% ?
& U& t" Y2 r7 Q+ }/ f8 c
（3月期和12月期的资产设置）! ?- [# l2 z$ O0 x- `4 s" q
末了，高盛还指出，一些生意业务商早就已经很清晰了：全部齐备都跟石油商业有关。
% q/ g! t$ f. X, U8 \7 x8 Y" w5 }* T& q
“本年迄今为止，跨资产与石油代价的干系性不停居高不下，自2月11日油价开始有所规复，这在很洪流平上得益于中国和3月美联储的鸽派态度。”# T5 q) k5 g; p. }! ~
4 v6 M3 `+ y6 N# h ) t& W) p+ _1 s) ]9 e7 Z
- l5 q3 g; G! X; [! x（跨资产与油价的干系性）
5 n3 B3 l% o) d( m d同时，由于高盛以为油价反弹大概从这里开始失去动能，而且2016年维持在25~45美元/桶的范围内颠簸，我们可以得出的结论是“一旦油价回升至我们预计代价范围的上限，我们就要担心油价下跌大概会再次推高风险资产的颠簸性。”3 E/ K' r: v1 E$ Y. T9 M7 |/ _$ U q/ v* `0 R
5 @# d5 C e+ U9 z大概这一次高盛的判断是正确的？
# t0 w- i; P; ]8 m$ p6 Z | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:50:47