新年伊始，西北华北两省市爆出两颗雷：内蒙古调减2016年一样寻常公共预算收入的26%、规模以上工业增长值的40%，天津滨海新区调减2016年GDP的1/3。这两个雷大概让其他省市的同寅们猝不及防。。啥情况这是？* C, c, n8 u1 b( p
地方当局给GDP大幅度挤水，这肯定不是地方能自主决定的。1 a) W n- ?& x
就像一个公司说自己财报造假，是要董事长具名授权的。
) E; u) e: Z* X4 Q" i; R% N以是，不是地雷，是天雷。一个自上而下的信号，后续的影响被广大群众严峻低估。
! w! `8 k$ v; o7 z
$ l) E2 c0 O3 ?& FGDP，是增长值的概念，简朴说就是产出减本钱。大抵类比一个公司的毛利。1 I' ]+ ], B+ P
毛利大幅下滑，对公司最大的影响是后续的投融资本领。对地方当局来说，更是云云。由于中国地方当局是典范的投融资依靠型发展。
( P+ L/ z! s! o' ^& q其次，营改增，增值税对应的就是增长值。你没现实增长值还收税，要么企业被搞死，要么将来没税收。
2 F# l t7 o. v9 S01
% h1 H) j( h/ o& ]
3 o% u$ ^6 K: U' d地方当局的GDP创造方式，早期是招商引资卖地以及跑部钱进。
& k1 y2 N! I/ H+ G# b) X后期这都不敷用，干脆银行贷款，当局包管，地方融资平台直接干。搞基建搞项目。" t( u, B& o$ o. u
题目是惯性太大，地方的长处激动太强，已经不止是为了保七保八，地方当局、金融财团、开发商、央企国企，成了一个长处链条。把钱套出来再说，反正有的是砸钱的地儿。
/ d6 W# o0 y2 e6 f8 @9 G; F大量无效投资、超前投资、没有资金束缚、财政束缚、周期束缚以及人的束缚。- I g- V, |' Z. j: @" T7 p x. G
一个砸钱很猛负债很猛的地方地铁团体向导曾经和悦涛聊：地铁都会需不必要？那肯定必要。这是对都会有利益的嘛。# {1 c. ~ l1 ]9 H f' a
话音未落，团体高中层一干人等落马。; f% [' T1 O3 X v" V# ~9 W
02
4 Y1 A5 w% |: V6 `' D" f这轮自上而下对GDP的挤水，就是在多年来地方投资束缚、金融束缚脱缰失控的局面，下的一剂干巴溜脆的猛药。 1、管住乱投资。地方当局的投资激动是天生的。前前总司理朱同砚1993年把地方诸侯和银行向导召到中央开会，说别搞得经济过热末了一地鸡毛，效果个个都说自己不热，大好局面刚开始，银行的钱袋子刚往外掏呢。
1 F' F3 h6 R" s/ J* a( O; G+ K朱末了亲身挂央行帅印，把银行的抓了几个，把民间借贷的毙了一个，把钱袋子抓在手里，把分税制搞了，地方诸侯才收停止。
@( b( B3 G# S' Y5 v5 G. [. g3 H现央行的周同砚，当年也是一位副行长。应该深有领会。
2 Z5 j9 c0 d5 z# n ~2、关键是金融。不管是地方债，还是地方融资平台，还是国企，还是央企，末了债都是挂银行上。也就是表内这块。
# U9 E# t' V; S1 W0 s表外的，信托、理财、私募以致P2P网贷，七拐八拐末了也都和银行连上了。
% R5 n5 b$ z8 O3 j+ E/ `+ w9 n客岁以来为啥一个接一个政策，控制大资管、控制通道业务、砍理财砍信托整理表外业务，那再不控制就上天了。几十万亿的体量，再翻两番赶上银行贷款总量了。
6 K) I9 @7 N. u3、最根本的，还是资产质量。督察组把地方的根本一摸，我去，这钱砸出来的都不是能下蛋的鸡。* F& _( u% n/ c2 X; e/ J$ I
没有鸡滴屁，连屁眼都找不到。5 F5 t, l( d/ E! x& B2 ^
钱砸出去，是一堆无效产能，在金融上就是一堆坏账。
4 `9 m$ z* Z9 D% j& U% F这背后都是债。跟负债对应的是还不上债的资产，还得不绝地放水去喂。越喂越饥渴，越渴越要喝。
, _: o9 }& d" I& r8 [8 v9 D- P4 r糖尿病鸡。! b1 W2 a7 m4 ? r4 d1 q* c$ E# n4 Z
4、不绝投资挖坑修路，简直产生GDP。就像有些现金流为负的企业，仍旧是正的利润，但是资产负债表上的负债越来越多。
$ v1 q! [' f# H0 B1 v5 {0 M) }5 G4 H这搞下去地方当局都成了乐视系。盘子越来越大，债务一断就崩。还是得拿银行养。银行是你家开的啊。。
V4 k0 R8 Y+ o& U, C03
5 D' c" O0 S7 n2 h& V, f3 f! M g4 e8 _$ @/ i, \
归根结底，地方财政，是本国经济的流转中枢。产业地皮金融财政，是一体不可分的。在开始新期间之际，把泡泡给擦干净，亮亮底牌。
* b6 ^& P7 p$ o% E, C9 q* U供给侧改革、防金融风险，的焦点之心，是保银行。接济银行业的焦点，一个是国企，一个是地产，一个是地方当局。; u/ ~6 k# y9 ]9 _- A
供给侧限产保价和房地产去库存，已经在路上且效果还不错。但是地方当局假如继承作，那都是白忙活。# a. B9 w+ @ w* g; r2 H
汗青上，父母官员、田主阶级、金融财团，常常不听话且抱团。; Z: O: s; j# ]7 ?2 w
对比中央聚会会议提的防金融风险三年攻坚战，团结起来看，感受感受。本届董事会，排雷技能是一流的。既不急躁，也不绝手，保住焦点资产（国企地产地方当局），整理无效资产，均衡负债，外加掐脖子控杠杆。
% u$ w. d: ~# s/ N! t1 M* a这个力度，短期看来能蒙受，时间拉长许多高杠杆的货也够受。钝刀子割肉。
' j8 I1 D/ P) E1 |分析形势之严肃。以是风险会转移的，总有些雷会爆的。民间借贷、信托理财，国家会把银行的脐带断掉，谁爱奶谁奶去吧，只要别走银行这条道。+ B# `, t |9 b# ]
and，到地方当局层面，就不但是经济题目，高杠杆高负债对应烂资产和低毛利，钱都跑哪去了？本届董事会不是吃素的哈。
, z2 O( V& V- q前两天的中央纪委第二次聚会会议，亮剑兮：
1 x3 R) c# ~- z, @6 Q“聚焦党的十八大以来不收敛、不罢手的向导干部，重点查处政治题目和经济题目相互交错形成长处团体的腐败案件，着力办理选人用人、审批羁系、资源开发、金融信贷等重点范畴和关键环节的腐败题目，增强反腐败国际相助，深化标本兼治，构建不敢腐、不能腐、不想腐的体制机制。
5 z' c" a Q0 z- ^# t- U- S8 d这此中，公报明确提出，要着力办理金融信贷等重点范畴腐败题目。”( m6 l; S. x" p6 v M
04
. P6 q! N0 A2 N1 t$ @# C$ PGDP要挤水，也就是说，从前许多GDP是水泡出来的。$ j* V* J/ T$ `& f2 B9 g: b) j% W
这一轮中国式缩表，保的是银行。缩的是表外，也就是包罗信托理财在内的民间借贷，谁家的雷谁抱归去。雷的是那些民间债权人。
0 Q3 O4 f/ ^) w8 S3 x0 Y5 r! N/ ?中国唯一国家书用包管的金融资产，就是银行存款。以及部门债券。然而挤水的同时，也还要有人往里充值。否则地方财政的海绵就真瘪了。' }' b1 i' @8 w2 O
将来三年挤水攻坚战里唯一有望继承扩张的，就是住民杠杆。也就是买房大业。是国家鼓励、住民乐意、局面所趋的三位一体终端接盘侠。# N$ S2 f6 o" ~6 c9 M$ ~& j
但是要头脑苏醒，充值是挤水的对冲本领，不是让你杠上着花。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 06:08:55