曾经反复权衡的地方发债，终于在应对金融海啸的大配景下突然提速，而地方发债开闸的日期，最早大概就在2009年2月，其方式为财务部代发地方债券，而非由地方政府直接发债。
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* s. @" r, B/ N* `0 O4 p' h5 `! b 而在此之前，共同中央政府4万亿元规模的经济刺激操持，地方政府出台的配套投资操持总规模已经高达18万亿元，近乎四倍于中国的年财务收入，地方政府渴望云云大规模的投资保住经济增长，进而稳固就业。这显然是夷由已久的地方债突然提速的主因之一。
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& r. _4 G) h9 E 2009年1月20日，国务院将下达分地域代发地方债额度，2月初将正式向社会发行。不外，只管“救市”逼人，中央政府对于地方发债，仍有生存。8 F+ j( F) F; ^! w, H# G
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突然提速! [( L3 l: E' ?7 z4 o' h% l
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“财务部已经动手代发地方债的具体工作。”2008年12月29日下战书，靠近财务部的一位消息人士告诉记者。当天上午，按照财务部的要求，各地方政府财务厅局的负责人都已来到北京，会商地方发债事故。; E7 s# E3 }, r, A: V
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记者相识到，加入此次聚会会议的紧张包罗各地方财务厅局国库处、预算处、经济创建处的紧张负责人。在这次聚会会议上，财务部透露了有限开放地方发债的思绪，即由财务部根据国务院答应额度，代为发行地方债券，其渠道根本与如今发行的国债雷同。+ _. t0 i' N4 [2 I7 ^3 W; B7 x
0 C9 D- M8 O& x- C0 N, {2 Y 前述消息人士告诉记者，如今财务部已经订定了中央代发地方债券的“时间表”。在2008年12月29日召开聚会会议之后，在2009年1月5日的天下财务工作聚会会议上，正式公布中央代发地方债券事故，届时，不绝紧闭的地方发债大门将有限打开。
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接下来的日程工作安排更加紧凑。按照财务部的安排，1月5日~12日，国务院将起首开始研究地方发债的债务指标，即分析汇总地方的各类投资需求，并终极确定一个地方债券的额度。而1月12日~15日，地方政府将按照规定上报自己的债券发行规模。
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在对这两部分数据汇总对比事后，按照工作操持，国务院将在1月20日终极下达分地域的债券发行额度。不出不测，按照既定操持，2月1日，由财务部代发的地方债券将正式挂牌发行。
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对于这部分代发的地方债券是否包罗在既有的2009年国债规模之内，上述靠近财务部的人士并未给出正面回复，而此前，中央经济工作聚会会议以及根本承认了2009年的国债发行规模在5000亿元左右。
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代发“代还”
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与地方政府期待的直接发债尚有隔断，本次国务院有限开放的地方政府发债实际上是“代发代还”，终极代发的地方政府债券将被冠以“财务部代发XX年XX省政府债券(xx期)”的称呼。
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4 `3 f0 J7 O5 \! d1 ^ 记者相识到，按照《国务院署剃头行地方债券的关照》、《财务摆设剃头行地方债券暂行办法》以及《财务部关于地方政府债券预算管理标题的关照》的三份文件中的干系规定，地方债不但要由财务部代发，也要由财务部代为管理归还手续。
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“在操纵层面上，在国务院答应的额度内，财务部将会通过发行国债的方式，按照答应的额度，将地方债券向社会发售，而在归还环节，则由地方财务将到期本息按期缴送至财务部的专户，由财务部代为归还。”前述靠近财务部的消息人士告诉记者，这就是所谓的“代发代还”。
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" [3 ` s9 I% d% F$ x4 Y 通常环境下，由财务部代发的地方债券归还限期为3年，每期的发行额度，由地方政府与财务部在国务院答应的额度内，协商决定。假如到期不能归还，原则上可续发1~3年的同类债券，但续发的地方债券到期之后，仍不能归还的，将不再允许续发。
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记者相识到，由财务部代为发行的地方债券，将通过招标承销机构的方式向社会发行，发行后的代发地方债券，将可以在银行间市场以及证券市场流畅。这意味着交易业务市场上在2月以后，又将出现一个新的产物——(代发)地方债券。
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消息人士告诉记者，假如地方政府未能按时将到期本息在规定时间内缴入财务部专项账户，将被予以罚息处理处罚，在中央地方财务分账结算时，予以扣回。4 l+ P, H' E2 e8 ^( W# z
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严格管制& V" E8 s S+ v
% N: }, r6 T v6 T# f$ D 只管面对大规模刺激经济增长操持的巨额开支，但中央对地方政府发债仍生存着“审慎”的余地，实际上，这只是一次“有限的开禁”。
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$ _2 Y4 N+ [$ R3 ~8 w 记者相识到，为了规范此次中央代发地方债券工作，国务院和财务部分别订定了前文所述的三份文件，这三份文件除了搭建了中央政府代发代还地方债券的根本框架之外，也转达了中央政府的“严管之意”。% Z ]" b- l/ A
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“如今这三份文件还在修改当中。”前述靠近财务部的消息人士告诉记者，显然，中央政府渴望借此三项文件，规范地方政府的发债举动，“堵不如疏”。
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, Y, u# D5 e5 _8 U 2008年11月，中央政府出台4万亿规模经济刺激操持后，地方政府相继出台自己的投资操持，连续24个省市的投资操持加总，资金规模高达18万亿元，近乎4倍于中国的年财务收入总额，于是，资金泉源成谜，除了信贷和财务直接投入外，允许地方发债刺激经济发展的呼声渐起。
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- B# y% c4 w$ c- J4 v k( e 于是，中央代发地方债的“折中开禁”的方式出炉。记者相识到，按照上述三份文件提出的框架要求，将只有省级政府和操持单列市具备通过中央代发地方债券的资格，而对于较大规模的地级市以及县级市，都严格克制其发行地方债券。1 J4 W- L0 [! d7 P, `
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“地方发债后召募的资金，将被限定用于中央财务投资地方项目的配套工程，以及民生项目，不得用于经常性付出，也就是车马费、招待费大概办公经费，而国务院在终极测算、答应地方发债的规模时，也将依据中央财务投资地方项目的配套工程、财务收入承载本事等指标作为依据。”前述靠近财务部的消息人士称。 e- N0 }+ s% v1 X- }
' b2 e5 P& U( x! L3 S8 A5 s 除此之外，国务院还将审批、查抄地方国债的利用环境，同时要求地方债券所召募的资金纳入地方财务预算管理，报人民代表大会考核、监督。
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4 H6 S f: W6 \* I" D 只管云云，地方政府发行债券的匿伏风险仍旧不容忽视。记者相识到，根据主管部分财务部的测算，即便在严格克制地方政府发债的年代，停止2007年底，中国地方政府性债务总额仍到达40000多亿元，此中直接债务占80%，剩余20% 为包管性债务。而隐性债务，则无法统计。
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怎样把握这道大门开合的松紧，又将是一道磨练中国最高决议层聪明的命题。 | 
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发表于 2019-6-13 23:07:25