当前，国际市场上以农产物、能源产物为代表的大宗商品代价急剧上涨，一些国家乃至出现了粮食危急，能源危急的硝烟开始弥漫。天下经济已经偏离了高增长、低通涨的轨道，面对着亘古未有的全面通涨风险。
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“通货”的膨胀一定带来“通货膨胀”" W1 \6 [% K4 W# ^* Z* {0 j( E! N6 _1 v
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通货膨胀是个老题目，也是个新题目，“长期弥新”。从奥地利学派到马克思主义，从供给学派到古典政治经济学，从货币银行学派到理性预期学派，理论上争论不休，实践中各执一词。何谓通货膨胀？比力公认的寄义是“物价总程度较长时间的上涨”（维基百科：Inflation is a rise in the general level of prices over time）。通涨的缘故因由既是总供给和总需求的厘革引起的，也是货币供给和需求引起的。这是一个硬币的两面，你很难说此中一面就是硬币自己。不外，货币主义学派夸大，通货膨胀重要是由货币供给决定，如弗里德曼就以为“在本日的天下里，通货膨胀就是一种印钞机征象”。而凯恩斯主义学派则以为，真实需求比货币供给更告急。现实上，如许的鸡生蛋照旧蛋生鸡的题目，再下去一百年恐怕也很难争论出个效果。你选择哪一个学派的主张来表明现实完全取决于你在代价观上更倾向于谁，与理论的精确与否无关。# {0 I+ c* u# \# ]4 j$ k3 ~* s
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险些没有人比米尔顿·弗里德曼更对峙以为通货膨胀是一种货币征象。在他看来，通货膨胀是在货币数目显着增长而且增长的速率高生产量的增长的时间发生的，每单位产量的货币数目增长的越快，通货膨胀率越高。从弗老的观点引申开来，假如单位产量增长速率降落，而货币数目仍旧在增长大概维持稳定，通货膨胀仍旧会发生。但弗老以为产量的镌汰只是一次性影响（one-for-all effect），货币数目的作用是重要作用，产量的作用是次要作用。好比，同样是面对石油危急的打击，更依靠石油入口的德国和日本在低沉通货膨胀方面却比美国和英国做的更好。
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从汗青上看，没有哪一次通货膨胀不是陪同着货币数目的快速增长，也没有哪一次货币数目的快速增长不产生大抵相称的通货膨胀率。只管这两者偶然间上的不划一，在大多数情况下两者中央存在时滞，但货币数目的快速增长始终是通货膨胀的根本动因，即“通货”的膨胀一定带来“通货膨胀”。
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1971年，尼克松总统关闭黄金窗口，制止了美元与黄金之间的固定兑换比率，公布了美元本位制期间的到来。这一变化的意义在于，美元的发行以后失去了“锚”，美元泛滥成为天下经济的常态，美元本位制也成为环球通涨最告急的根源。1971年以来，美国M3货币供应量增长20多倍（M3数据已于2006年3月制止公布）。美国通过经常项目赤字向其商业同伴注入美元负债，美国的商业同伴则以光荣方式将其产物贩卖到美国。由于美元是国际储备资产，美国商业同伴的美元储备资产随着商业盈余的增长而相应增长，导致这些国家内部信贷规模膨胀、资产代价泡沫。而大量美元重新流入美国市场也造成美国国内信贷和资产代价膨胀。一旦美国由于连续输出美元负债而使得光荣受到质疑，美元就会出现大幅度贬值趋势，经常项目赤字也面对调解，经济繁荣的情形就会演变为经济阑珊和荒凉。/ V1 q1 ~4 |- J3 |
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美元本位制下，天下经济无法摆脱通涨－通缩的链条。但无奈的是，至今并没有任何一种货币体系可以大概足以替换现行货币体系，也没有一种货币可以大概完全替换美元。因此，天下必须忍受美元本位制的巨大负作用。美国的货币作育了天下的困难，美元“通货”的膨胀一定经常给环球带来“通货膨胀”。
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; }- Q0 ?! h; T% V& K& k& o" ^ 硬币的两面：谁制造了环球通涨？8 D/ r3 r0 d' ~' R
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现实上从2001年以来，由于重要经济体为刺激经济增长广泛实行了宽松的货币政策，国际市场重要大宗商品代价都迎来了上涨周期。2001年美国进入降息周期，到2004年5月美国联邦基金利率从5.50%渐渐降落至1.00%；欧元区利率则在2001－2005年11月从4.75%降落到2%；而日本也把零利率（0.10%）从2001年9月保持到了2006年6月。同时，重要经济体GDP均实现了从规复性增长到较快增长。这期间，CRB指数上涨3倍多，此中石油代价上涨8倍。2007年以来，由于美国为应对次贷危急而继续接纳宽松货币政策，连续大幅度降息（从2007年8月开始，联邦基金利率从5.25%连续下调至2008年4月份的2%)，并为市场注入活动性，美元急剧贬值。次贷危急发作以来，国际市场大部门农产物代价已经上涨1倍多，油价也已经上涨近1倍。由于美联储仍旧有降息的空间，预计大宗商品代价将保持上涨趋势。
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- W1 L2 t/ x9 Y 大宗商品代价的上涨反过来增长了重要入口国的本钱，恶化了国际收支状态，推动了CPI、PPI等指标上行。以是，如今的环球通涨既有货币发行太过的因素，也有本钱推动的因素，印钞机征象和输入型通货膨胀并行。
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6 ?8 j' z& a b6 J$ |6 b 美联储只是对美国国内通货膨胀负责，而不须要对其他国家的通涨负责。由于大量美元被各国用于外汇储备并作为国际商业重要结算本领，美国的货币供应大量存在于美国之外，以是我们看到只管美国继续实行宽松货币政策，美国国内CPI增长并不高，美国现实上把通货膨胀转移给了国际市场，特别是其重要的商业同伴。
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) g/ P: p# P9 x: C0 W' x 但美联储降息压缩了中国克制通涨的空间，中国国内通涨形势依然不容乐观。如今，美国、中国的现实利率都为负，日本现实利率为正，但恒久的低利率政策使日本成为国际金融市场活动性的告急泉源。只管欧元区仍旧保持正利率，但美国货币政策给欧元区经济造成的负面影响同样不可小视。只要重要经济体之间无法调和货币政策，控制货币发行，环球性通货膨胀险些在所难免。粮食、能源等大宗商品代价的暴涨成为“通货”的膨胀的告急效果。这是硬币的一面。7 V6 L4 ?8 r# R# e4 a/ Z5 K3 {$ W
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硬币的另一面是重要大宗商品的供给和需求出现题目。以粮食产物为例，比年来，一些告急的粮食出口国粮食减产，天下性的粮食库存镌汰，而新兴市场经济国家中产阶级生存方式和饮食布局的厘革则导致粮食需求大幅进步，发达国家用粮食生产生物燃料的举动则进一步激化了供需抵牾。能源产物也是云云。由于剩余产能不敷，石油生产面对峰值检验，而石油消耗则继续增长，供需抵牾短期内难以改观。需求强劲和生产的不稳固造成代价暴涨，可以说，天灾加人祸造成了如今的通货膨胀局面。3 G, U4 \* H8 p% t
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通货膨胀的管理：无法克制，就得学会应对
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% J+ R8 P' |0 o6 S 差别砚派对于通涨的管理有差别的药方，最告急的不外乎三点：一是中央银行通过货币政策（如进步利率）控制货币发行；二是通过财务政策镌汰总需求；三是工资和代价管制。政策实践中不会单一的接纳某一政策，而每每是以“组合拳”的情势出现。至于效果怎样，则取决于经济管理政府政策实行的艺术性了。" n. i% S, W9 `1 L$ {* }+ l
5 C# | {. `- z# G) H 就我个人观点而言，通货膨胀的管理也要从硬币的两面入手。起首照旧要控制货币发行数目。但提及来轻易，做起来很难。经济管理政府现实上比力偏幸通货膨胀。用增长货币数目的方式增长政府开支、刺激经济是政府最常用、最喜好用也最能立竿见影的办法。用弗里德曼的话说，“用增长货币量的方法资助政府开支，通常对于总统和国集会员，从政治上说，这是最富有吸引力的办法。他们能借此增长政府开支，并给他们的支持者和选民们一些长处，而且他们无需为了这笔开支而征收新的赋税，也无需为此向公众乞贷。”但通货膨胀使得财产重新分配而且显然有利于债务人倒霉于债权人，使得代价机制紊乱，失去设置资源的功能。对通货膨胀形势估计不敷或延误控制通涨的机会，都将使得通涨继续积聚，结果更为严肃。不外，政府控制通涨的政策在初期也有很大的负作用，好比大概造成赋闲率上升，经济下滑等等。但不控制显然要比控制的风险更大。
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环球通涨管理的症结在于，各国货币政策无法调和，某一国家不会为了控制环球通涨而侵害本国的长处。这种囚徒逆境的现状加大了管理环球通涨的难度，也蕴含着更大的风险。如美国本国的货币政策只管给环球带来极大的外部负效应，但美国显然不会为此负责。
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其次依然是从硬币的另一面——供给和需求的角度去管理通涨。简而言之，进步税率，镌汰政府付出，镌汰总需求。由于粮食代价和能源代价对通货膨胀的“贡献”具有至关告急的职位，短期内的代价控制固然有助于克制通涨，但却轻易被强势团体使用，成为谋利的工具。汗青证实，代价管制并不是应对通涨的好方子，而增长转移付出和补贴则是较好的战略。8 F% Y& z. v6 S
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通货膨胀已经到来，既然已经无法克制，那就得学会应对。中国应对通货膨胀起首也必须控制货币发行。要继续实行从紧的货币政策，通过进步利率和预备金率，控制信贷规模。须要留意的是，进步利率并不一定引发热钱更多流入。不能由于担心热钱流入而在货币政策上畏首畏尾，资源管制与货币政策利用完满是两回事。人民币汇率也不是简朴的升值照旧贬值的题目，而是应该在汇率制度上举行改革，创建以市场为底子的汇率制度，而平价的题目交给市场。
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* H2 s) l# W6 R3 }, k) ~( j 财务政策要有紧有宽。一方面可以思量重新接纳对住民储备贴息保值的做法，回笼资金。另一方面要适时的取消对大宗商品在国内市场流通的代价管制，并辅之以转移付出和财务补贴等政策本领，继续加大对农夫、弱势群体、低收入人群以及关系社会稳固的离退休群体、退伍武士群体的补贴。特别是要继续加大对农夫的补贴力度，规复农夫种粮的积极性。中国的粮食管理体制根本还停顿在大一统的体制之下，流通体制不畅作育了把持长处团体，也严肃陵犯了农夫的长处，低沉了农夫种粮的积极性。在国际粮价飞涨的情况下，中国竟然还会出现谷贱伤农的怪征象，我们不能不查验这些年粮食体制改革当中存在的题目。
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) C/ Y: G" D* |, r 值得一提的是，对生产要素代价的控制不能克制通涨，人为压低资源代价既大概导致该商品短缺，同时也大概导致对该商品的太过需求，恶化通涨形势。好比压低能源代价，不允许石油产物涨价导致油荒，而且间接鼓励了对燃料油的斲丧。回归市场化定价则是治本之策，只管资源代价市场会在短期内带来通货膨胀压力，但恒久来看，代价上涨会克制需求反而有助于减缓通涨。以暂时的代价上涨调换通货膨胀的减缓是值得的。在这个题目上，政治决定者要有宽阔的胸怀和敏锐的眼光，摆脱各种长处团体的束缚，为国家和人民久远发展计，果断作出决定。
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- g3 J: \2 f: V: ? { 如今看来，“通货”的膨胀已经导致了通货膨胀。潮水已经袭来，但防潮的堤坝还没有筑好。可行的办法是拿发迹边可以大概遮挡潮水的工具，找到新的躲避之所，并为那些不幸的被潮水吞噬的人们抛散救生圈。而当潮水退去，我们必须重新学会未雨绸缪。 | 
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发表于 2019-6-13 23:13:36