一 从蒙代尔三角看中国经济政策, e. B8 |6 J G2 W. @& ~- a6 I P5 O
5 ^2 X8 ?# T( k* G/ w& H8 g 著名的蒙代尔三角由欧元之父蒙代尔提出，即独立的货币政策、固定汇率和资源自由活动，这三项不可全选。应用于中国的现实，就是通胀/货币扩张、人民币升值和资产泡沫三选二。7 S6 k3 b8 F6 o: h' o/ l
) V3 w- G8 }" Z. _& T 大道至简，从蒙代尔三角分析中国经济政策，可以或许把握住大方向。07年是人民币升值加资产泡沫，货币紧缩;08年(危急发作前)是人民币升值加通胀，资源市场冷落;09年则是货币扩张加资产泡沫，人民币汇率稳定。这三年都是清楚的三选二标题。' F& H" `" I2 E O# W
; c0 P* _/ ^$ g- o1 j 有些人用通胀和人民币升值预期来鼓吹股市与楼市泡沫，不是无知就是别有效心，从理论和实践都可以证明，如果三项全选，效果是劫难性的。2 O. s/ t9 X2 D0 H
1 o) E9 n4 y% ~ 二 疯狂的印钞机及货币消散之谜: ?$ I# c- n& T. c" ^( L0 x
) {5 O% @0 N1 G) |; _) n4 G0 t 分析中国的经济征象，货币是核心，中国货币的增速告诉我们，不会合理投资，财产就会快速缩水。从下表可以看到，中国20年以来货币增长速率远高于GDP，2000年到09年共增长3.5倍，年均17%，GDP的年增速约为10%，这意味着人民币的年贬值速率为7%，相比之下，美国2000年的M2为5万亿美元，09年8万亿，共增长0.6倍，年均5%。
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3 @' I; W l1 C% J 中国积年货币总量(M2)
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年份 1990 95 2000 05 08 09
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' @3 f9 _/ c$ _7 C; M& q/ J- X M2(万亿) 1.5 6 13 30 47 60& b& P2 G6 j/ |, l9 o7 Q% S
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年增速(%) 29 12 18 18 288 y) [; m {% Y9 Q# q7 J3 ^+ V
! n9 I7 i9 \4 L- A W- a8 i4 | 与GDP比 1 1.4 1.6 1.5 1.8; [1 e J7 T9 G0 y$ B+ l
& _( m2 _ \/ K' u1 r0 M9 O1 w' N 但中国已往在货币快速增长的同时，物价(CPI)根本保持稳固，这个标题被环球经济界称为中国货币消散之谜，在多种表明中，我比力认同2点：一是被以楼市和股市为代表的资源市场吸取，二是变成国企的坏帐而沉淀，这一点许多人没有熟悉到，但这是未来滞胀的隐患。
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" d2 m* U2 _- S7 q2 M" | 回到现在，09年楼市与股市的大涨，重要推手是M2增速到达了10年来创纪录的28%，2010年当局的预期是比年的均值17%，这根本上决定了本年资源市场不会重演09年的故事。 | 
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发表于 2019-6-13 23:25:14