我国首颗通讯技能试验卫星在西昌乐成发射 ; U# k, e4 o8 p) P' V( D7 Q/ g
9月12日23时42分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，乐成将通讯技能试验卫星一号送入太空。
; t1 O1 {9 C! ~' l 据新华社消息，此次发射的卫星是我国通讯技能试验系列卫星的首颗星，重要用于开展Ka频段宽带通讯技能试验。这是长征系列运载火箭的第208次飞行。
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中国卫星:业绩符合预期,,天基丝路创建将给公司带来新的动力
3 d# S$ X: t& p; l) T; C- v 中国卫星 600118
% @8 c8 }4 O0 w: ? 1.变乱 / E9 d0 ~/ Z) Q6 A& c
公司披露半年报,2015年上半年,公司实现业务收入20.04亿元,同比低落9.14%;实现归属净利润1.68亿元,同比增长5.12%。上半年实现每股收益0.14元。
1 b* d# K8 }6 w0 b# D( C9 K$ e 2.我们的分析与判断 $ f: _2 a3 A" Y
(一)主营保持稳固,业绩符合预期
- }; w( f/ _% Q4 t& ~$ D) h9 z 2015年上半年,公司收入小幅降落,重要由于卫星研制业务略有下滑,但团体毛利率比客岁同期提拔了2.22%至14.34%是公司利润增速高于收入增速的重要缘故原由。总体上看,公司业绩根本符合预期。
# P) ^6 i1 w5 r3 Q/ C; z% W (二)卫星研制业务有望进入快速发展阶段
3 P/ H! |' a: d 航天工业是我国国防奇迹的战略发展方向之一,随着我国对军事信息化及国防安全的创建日趋器重,毗连邻邦的空间丝路的构建也须要我国航天奇迹的支持,预计我国未来将对航天范畴予以更大的政策支持,未来卫星研制及发射将更趋频仍。另据早前消息报道:中国航天2015年操持完成20次宇航发射,下半年将进入发射高峰期。公司作为卫星研制的重点单元,下半年该业务有望重回增长,未来有望进入快速发展阶段。 , V, o6 x4 r# a& B' B+ T
(三)北斗有望领导公司卫星应用业务腾飞 5 [- d. l0 ]6 l6 R3 Z
上半年,我国发射了三颗北斗导航环球组网卫星,预计下半年还将再发射两颗,这标记着北斗三期创建开始,北斗导航卫星进入麋集发射组网阶段。未来我国有望对北斗产业予以更大政策支持。 ; {6 r; A3 z( n$ `
公司在北斗卫星研制和地面装备处于龙头职位,是应用终端的主力供货商。未来随着北斗的鼎力大举发展,公司将多条理受益,并有望动员公司卫星通讯、遥感等应用业务取得更快发展。
% W1 _; Y. Z7 p( t: S (四)将显着受益于科研院所改制
/ T* K/ O) `3 r 公司大股东是航天科技五院,资产质量较好,收入及红利水平是上市公司的数倍。未来随着政策的落地,公司改制速率将较快。
+ W, o- C# N+ I: O 红利本领较好的大卫星业务注入预期提拔,一旦注入,业绩将显着增厚,未来连续增长值得等候。 - @1 ^8 e N0 r3 d& m
3.投资发起
1 K' @- X3 x X6 Z 预计公司15-16年EPS为0.35元和0.42元,现在股价对应2015年122倍PE。公司将受益于研究所改制,未来大股东优质资产注入的预期较强,进度也有望较快。看好公司恒久发展远景,维持保举评级。- T+ Y l: f- n. s$ S
欧比特
9 w' R9 U( G' g% Y; M& ~% P7 c 欧比特:业绩实现高速增长,卫星干系业务连续高增长值得等候
+ q; @- a3 p7 Y$ `9 G+ O. U 欧比特 300053 P) ^! j# |- \7 r: B# ^; ]8 ^% u- r
变乱:公司发布了2015年半年度财务陈诉。2015年上半年,公司实现业务收入1.69亿元,同比增长134.61%;归属于母公司全部者的净利润2852.23万元,同比增长132.57%。 7 b0 S I( ^! B2 F K% J; U
公司贩卖收入实现高速增长,单季度归属母公司净利润同比增长481.37%,铂亚信息实现并表,产物线布局进一步完满。单季度数据看,公司单季度业务收入1.21亿元,同比增长208.68%;归属于母公司全部者的净利润3042.46万元,同比增长481.37%。陈诉期内,公司并购铂亚信息已经完成了并表,从而包管了公司业绩实现高速增长;另一方面,公司“SIP立体封装芯片项目”已经实行完毕,SIP产物型号渐渐系列化,项目产能将渐渐开释。别的,公司的产业布局进一步完满,公司投资加入的微型飞行器的项目正稳步推进,完满垂直起降飞行汽车产物技能研发的同时加速产物化运作,陈诉期内公司还按照年初规划,开展了SOC/SIP、飞控体系等产物的国际化市场推广工作。我们以为,在上述因素的共同作用下,公司的恒久快速发展是值得等候的。公司毛利率出现小幅颠簸,我们以为重要是并表因素的影响,我们预计团体趋势向好。2015年上半年,公司的综合毛利率为42.88%,公司第二季度单季度的综合毛利率为41.42%。我们以为,公司利润率的小幅颠簸包罗铂亚信息并表因素的影响,我们预计,随着公司的产物布局渐渐优化、客户产物需求的升级和扩张,公司的利润率水平有望连续上升。
' b" Z/ B5 c9 s+ k. u 公司各项费用控制良好,期间费用率同比显着降落。陈诉期内,公司的期间费用率为20.18%(同比降落9.22个百分点),此中年初累计管理费用率为11.66%(同比降落12.71个百分点),年初累计财务费用率为3.97%(同比上升4.73个百分点)。单季度数据,公司单季度期间费用率为15.77%(同比降落20.15个百分点),此中单季度管理费用率为10.81%(同比降落18个百分点)。此中,陈诉期内财务费用率的较快上升,重要是公司收购铂亚信息以后,欧元汇率降落使得汇兑丧失增长。我们预计,随着公司贩卖规模的扩大、产物布局的升级优化,公司未来期间费用控制仍将继续保持良好水平。
) P9 L ]- B. j/ n9 Z2 A 我们以为,公司的未来看点包罗:1)公司收购铂亚信息以后,我们看好包罗人脸辨认平台在内的浩繁新型产物,在安防智能范畴的市场应用延伸和需求远景。陈诉期内,公司全资子公司铂亚信息开发的铂亚人脸辨认云平台可以团结大数据、云盘算、互联网等先辈技能,提供面向于个人或企业机构的人脸检测、人脸判断、人脸辨认等服务的应用性大数据综合平台,该技能颠末二次开发可广泛应用于智慧都会、反恐、金融、辅导、医疗、社保、企业等各种范畴;2)我们以为,公司卫星干系主业未来连续高速发展值得等候。公司研发生产的高可靠、高性能嵌入式SoC/SIP和体系集成产物,在航天航空范畴具备良好的品牌上风。我们以为,公斯室廛力通过进一步加大了对技能产物研制和验证、测试的投入、推进SOC/SIP、EMBC等系列化产物产业化历程,有动力把欧比特先辈的技能产物最大化的应用到航空航天及军工范畴。因此,我们预计,在北斗组网、国产军用商用卫星需求连续扩张的配景下,公司航空航天卫星干系产物的增长黑白常值得等候的。 . J* H/ k6 W3 {
我们初次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2015/2016/2017年的业务收入分别为4.53亿元、6.77亿元和9.39亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为8890.68万元、1.35亿元和2.04亿元;每股收益分别为0.38元、0.58元和0.88元;对应的动态PE分别为63.79倍、41.79倍和27.55倍。我们看好公司未来卫星干系业务的快速发展,同时看好公司在铂亚信息在安防智能范畴的业绩发展。初次给予公司“增持”的投资评级。
( O& S! J3 E" }: O 风险提示:鄙俚需求超预期颠簸。9 k; o) Z, ]# H0 T& l7 H
四维图新 # X* F0 @2 J& ~8 D$ I* ?, v% G; _
四维图新:高精度舆图遍及推动利润增长 ! }$ e2 B8 t' q3 @1 p' u& w# J
四维图新 002405! [* u$ A) q( A# N
投资要点:
7 l1 k. j1 {) M) v0 N( k% A! U 给予“中性”评级。公司毛利率有望随高精度舆图遍及而回升,维持2015/2016年0.24元/0.31元猜测稳固,维持目的价27元。 : `+ {2 e$ o' f) F# B
高精度舆图遍及将动员公司毛利润回升:现在整车厂已经要求新搭载舆图全部为高精度舆图,高精度舆图利润较传统舆图显着提拔,毛利率有望规复。舆图市场份额占主导职位,导航舆图占前装65%-70%市场份额,将显着受益于高精度舆图遍及。 ' k. J( g) p! T, Y6 E+ L: N
交通讯息大数据业务是焦点上风:数据自2009年开始积聚,人才和算法,履历积聚在市场中具有较强领先上风,现在已经接入百度,滴滴,腾讯,出租车都数据源,已经可以猜测5-10分钟以后的交通环境,未来市场应用空间广阔。
; X* ]. k+ P: x$ L2 r 催化剂:高精度舆图搭载率上升,无人驾驶遍及风险提示:无人驾驶遍及速率不及预期。* c8 q7 _. _& H( a9 m: p
启明信息 9 ?; b: `9 s) t) Y
启明信息:车联网纯正标的,平台化发展成熟 k! D6 _% L3 r6 J3 p8 p
启明信息 002232
8 P9 J8 R: l2 W 投资发起
0 ^2 K, T5 Q! _0 |" ^8 I2 p+ J 公司作为一支纯正的车联网标的,现在集成服务业务是营收主力,此中数据中心是亮点,拥有吉林省唯逐一家大型数据规复中心;公司渐渐实现车联网方面的技能升级,在原始D_Partner平台的根本上融合了call center技能,同时实现呆板的数据交互和人工的数据交互;储备纯电动车型的汽车电子技能,汽车电子业务将成为未来的发展重点;车联网团结已成熟的管理软件业务,共同发力,稳步发展,猜测15、16年业务收入分别到达13.95亿元和14.25亿元,净利润为1,243万元和1,678万元,EPS为0.03元和0.04元,初次给予“保举”评级。
5 u M4 g Q3 Y% b 要点
. q7 ~. K0 ^/ p' Q1 u) Q 实现技能升级,是纯正的车联网标的:从技能方面来看,公司在原始D_Partner平台的根本上融合了call center技能,该技能可同时实现呆板的数据交互和人工的数据交互,为驾驶者提供更多的增值服务,极大的满意了车主的个性化需求。别的,公司已根本实现北斗数据信号与GPS数据信号的切换技能,完满了车联网平台。从产物方面来看,公司除了供应一汽团体自主品牌旗下的全部车型外,还供给一汽大众旗下的速腾,高尔夫和迈腾等中端车型,针对差异的车型提供差异的车载导航产物。从市场方面来看,随着汽车市场竞争渐渐加剧,整车厂对于前装导航体系的需求将日益扩大,车载导航产物的订单量将出现逐年上升的趋势。未来公司将思量通过并购重组的方式来提拔团体的技能气力,拓宽客户资源,大踏步进入车联网市常 + t3 h' ^! Q1 H0 x v7 Q
纯电动车型的汽车电子技能已成熟。公司对于纯电动汽车干系的车身控制战略、部分车载电子产物已有技能储备,涉及信息体系,仪表和车身控制等方面。若一汽和大众的相应车型形成产业化后,干系产物将会到达量产,但整车厂未来是否推出纯电动车或混淆动力车型仍存在较大不确定性。 ' G% e3 {8 e8 v+ x
汽车电子业务将成为公司未来的发展重点。车身电子和车控电子方面的产物重要应用于卡车和物流车辆,产物基于GPS定位功能,实现了车队对车主在运输过程中的全程监控。产物最根本的功能是定位和通讯,还可以加装远程的车辆故障诊断,行车记载以及弹压检测等增值服务。这方面业务的毛利率固然相对较低,但由于产物的不可修复性,故销量较大。 8 g' x; [* v/ H6 p& `# [
管理软件是公司未来发展的另一重点。管理软件业务是公司的焦点业务之一,为汽车业企业提供信息化的团体管理方案,形成了从原质料采购,生产控制,办公自动化,到贩卖库存以及客户关系管理的一体化服务。产物重要团结一汽和其上鄙俚零部件供应商以及4S店的特点,为其量身定做。 8 Q' O$ l+ O5 K [ X
集成服务业务是营收主力,数据中心是亮点。集成服务分为体系集成和数据中心两部分。体系集成业务在业务收入中的占比相对较大,涉及智能楼宇、数字化医院、信息安全、应急指挥中心以及网络工程等方面,重要服务于企业、学校和医院等大型机构。数据中心重要负担一汽的数据运维服务,拥有比力成型的团队,也是吉林省唯逐一家灾难备份与运维中心,最高可以大概容纳1600个机柜,可提供本地的数据备份、异地的数据备份和灾难数据规复等服务。
# W6 K% K% r( ?/ T( Z$ o# k! h 风险提示:管理软件业务存在技能壁垒;纯电动车型的汽车电子技能的应用存在较大的不确定性。
2 `# a2 f5 c. m9 J* R& }0 g! n 合众思壮
4 E- O- P$ U/ H+ H 合众思壮:外延布局测绘范畴高精度 + G% L5 N+ Y2 B" n
合众思壮 002383
0 i2 v5 m& g9 g$ v/ A+ T0 f' P 公司上半年主业务务稳固增长,业绩超预期。上半年公司实现收入3.01亿元,较上年同期增长50.7%,归母净利润为372万元,近三年初次实现在上半年就扭亏为盈,业绩表现抢眼,超出预期。高精度业务中,公司在新疆等地进一步扩展精准农业应用,增速凌驾100%,动员整个高精度业务增长29.9%;移动互联业务,借助并购的长春天成和海棠通讯以及内生增长,业绩增长33.86%,除此以外公司还拓展至金融等行业,打开更广阔空间。
& S+ b: \/ e! S' ^$ h 此次并购进一步完满北斗高精度战略布局,有用进步公司红利本领。公司于8月7日发布关于操持巨大事项渴望公告,拟使用自筹资金1.46亿元收购吉欧电子、吉欧光学和思拓力51%股权。三家标的公司均为卫星定位范畴的高精度丈量测绘行业,主营涉及高精度手持产物、丈量RTX产物和三维激光丈量产物。三个公司2014年的业务收入分别为7865.03/240.8/3918.6万元,合计1.2亿元,净利润分别为1043.4/-128.64/0.7万元,合计915.5万元。高精度测绘是现在高精度范畴已形成规模市场的重要行业,国内年业务规模凌驾10亿元,外洋新兴市场未来具有较大的发展潜力。
4 Z, h: N+ Z( E0 f, K/ J 本次并购在产物、技能和贩卖渠道上具有很强的协同效应。1)在产物上,标的公司推出的丈量型GNSS等产物都须要高精度芯片、板卡和星基加强体系等作支持,标的公司依赖于天宝等国际巨头,议价本领有限,并购后可以摆脱对国外焦点技能的依赖。2)在技能上,公司在高精度算法等范畴可以很好的资助标的公司,公司在本年推出“中国精度”,可以在环球范围内提供厘米级定位精度,“中国精度”与标的公司产物相团结有助于标的公司产物升级和优化;3)在贩卖渠道上,标的公司的创业团队在行业内耕耘多年,积聚了丰富的贩卖渠道和客户资源,公司或可借此次并购机遇,开发其在高精度测绘范畴的贩卖渠道。别的,公司在当局和行业市场都积聚了丰富的客户资源,未来也可以转嫁给标的公司,助力其开发其他市常
# r; k- e- N; Z* j* E& _2 b2 ~( ` 并购有用强化公司“云+端”的焦点上风。在“端”的范畴,公司以往仍重要停顿在GNSS种类上,此次标的公司还包罗了三维激光等产物线,并购后公司的产物线可以进一步丰富。
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发表于 2019-5-4 03:45:42