结论与投资发起：陆地石油增量有限和油价高企有利于海洋钻探和开采运动的增长。从举世来看，将来5 年钻井装备和生产装备年均需求额到达300 亿美元，年均增速高出10％；而中国十二五期间海工装备年均投资额高出500亿人民币，是十一五期间的2 倍。同时中国海工企业已经开端具备模块、总装和调试本领，在国财产业政策和订单倾斜的支持下可以大概充实分享举世和中国海工需求的增长。重点保举中集团体，发起关注中南重工、中国重工、中国船舶、广船国际、振华重工和上海佳豪。 关键假设点：油价维持在60 美元以上；举世及中国海洋战略实验
- {2 E/ h( v( J7 y1 S/ _7 G; J 有别于大众的认识：/ b4 J$ }9 w1 f# F* _! o+ l1 y
1.油价高企促使石油开采走向海洋，将来五年举世海工装备投资者年均增速高出10％。汗青数据分析表现油价高企有利于钻采企业海洋投资的增长，石油代价和钻井装备、生产装备订单有密切的干系性。根据钻采平台与海洋石油产量的对应关系，我们以为将来5 年钻采装备年均需求额到达300 亿美元，年均增速高出10％。
/ G7 f8 e. C3 m6 }# I. P9 [. e 2.中国能源战略实验更有利于海工订单开释，十二五期间投资额是十一五的2 倍。“十一五”期间，我国用于海上油气资源的开发投入将达1200 亿元；预计“十二五”期间，这笔投入将为2500 亿～3000 亿元。投资额翻番有利于海工订单的开释。
; E' u" r8 S5 X7 K" @9 k$ F 3.中国海工企业具备承接大量海工订单的本领。市场以为从举世竞争力来看，中国海工企业筹划和焦点配件依赖于入口，尚不具备举世竞争本领。但我们以为从手持订单分布环境来看，中国海工企业已经开端具备模块、总装和调试本领，具备举世竞争的潜力。而且中国海工装备订单大多倾向于国内企业。在新兴财产的定位之下，政策支持和订单倾斜有利于中国海工企业快速发展。6 S% q$ d/ L* X2 n s: q
4.中国海工企业受益序次：总装－筹划－焦点配件。从学习的难易负担来看，总装起首受益于订单回升，其次是筹划本领，末了是焦点配件。（申银万国证券研究所）( r8 o+ I0 {, @8 Z( a
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发表于 2019-5-5 22:35:56