我们到场了第七届国际聚酯论坛，听取了高朋的陈诉，并与生产企业、商业商、装备供应商等举行了交换，我们参会后的重要观点如下： 国内聚酯消耗增长不但来自于卑鄙纺织服装出口的动员，国内消耗启动也是告急因素，内需市场乃以后中国聚酯行业的重要市场。1-9 月纺织品服装出口累计同比增长23%，同期国内纺织品服装零售总额增长近28%，高于出口。将来内需市场乃以后中国聚酯行业的重要市场，经济发展、城镇化进程加速、生存程度进步、刺激消耗政策都是内需推动的因素。
" l$ G% i6 K# d R 纺丝等核心装备交货制约将限定产能投放，延缓景气回落。国内聚合装备根本实现国产化，但长丝装备70%依赖入口。我们与德国巴马格贩卖代表举行了沟通，该公司与日本TMT 占据国内入口市场约98%份额。装备商对行业相对比力审慎，供应本领都没有增长，2010、2011 年间纺丝装备供应本领均在250-300 万吨间，新增订单已排至2013 年，装备供应的限定将延缓景气的回落。短纤装备85%由国内提供，扩能相对容易，但汗青亏损使短纤短期扩能意愿不大，10 年新增产能10 万吨，11 年扩能约70-80 万吨。, ]4 b; H& |3 X- i! t6 y
库存：短纤企业根本无库存，长丝库存年内以来连续降落并维持在低位，商业商手上库存也低于汗青程度。2 _ v- a/ p" H1 ?, \4 H- e/ R
聚酯景气判定：受新增产能投放时间以及装备供应限定，预计2011 年聚酯行业景气将保持审慎乐观，但须要鉴戒11 年后聚酯链产能的快速扩充。
3 h$ K( g6 y3 p; w( }$ ]$ | PTA 景气判定: 2011 年中之前，PTA 的需求增量将高于PTA 的产能增量，预计PTA 的精良利润同期将会保持。从2012 年起，巨大的筹划中的新增产能大概将PTA 市场回到产能过剩的环境。
9 k1 @' d; u6 D9 _! J' T+ J 行业将来发展：将来将是化纤行业转型升级期，质料的制约依然存在，拥有一体化财产链的企业将相对胜出。
4 n0 R( e: H% H/ Z# G 投资战略：维持对聚酯涤纶行业看好评级，PTA 类企业保举*ST 光华、珠海港，聚酯涤纶类企业保举华西村、仪征化纤H 股、霞客环保、新民科技。（申银万国证券研究所）; F, U0 f( G) c) S6 L
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发表于 2019-5-6 08:56:07