继债市案件初次涉及大行,多家银行员工被抓后,最新报道透露,又一名“固收老总”再被观察。如今,这个系列的名单已经很长很长了……* f( y% e2 K# K+ U
债市或有更大的案件曝光
8 X F. k2 N5 F% k债券为什么能腐败,每天颠簸那么小,还能给自己捞那么多钱?不少网友说出此中事由↓↓↓ 4 } G: V! g9 T8 M$ M+ V9 s
$ A% r! [ c# u4 n) b
此前的债市风暴案尚未涉及中票、短融一级半市场。“债市最大的猫腻实在是潜伏在中票短融的一级半市场,由于总体规模最大,最早引发债市风暴的丙类户实在只是洗钱通道。”一位券贩子士表现。
6 u' b. K8 {$ |: R; J1 P" ~7 G
- V+ f2 ]( ?' @5 ]& f9 W
1 e# ]$ I1 {- E( ^" H这场绵延多年的债市风暴观察,发轫于2010年底财政部国债司原副司长张锐在国债招标中的舞弊案。观察中,有关部门发现了张锐及其家人利用所控制的丙类户“倒券”;后续引发的连环观察涉及到前哈尔滨银行明星生意业务员张守刚、中信证券固定收益部二把手杨辉、公募基金的明星基金司理邹昱等人,都案涉丙类户优点运送。
( [# M. P1 {3 O+ X$ m* y/ k1 ~! E4 C- q, t
) B2 A; I) H! N0 N所谓丙类户,是在甲类户(重要为贸易银行)、乙类户(重要为券商、基金、保险等非银行金融机构)之外,由一样平常公司(非金融机构法人)开设的账户。计划推出丙类户的初志是为了促进市场生动,但渐渐一些金融机构从业职员在外开设丙类户,在发行环节拿券,在生意业务环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色活动,借机向关系人违规运送优点。' X& z# ^- C- x8 }8 x. r! `; l6 M6 P
" o r$ N8 Z/ Z: g, d* n8 I
5 V) q! i& P: O# [. R6 Z5 a
张锐案后,丙类户开始成为债市案件的关键词。3 t& Q! d9 F- L2 N( k8 q
$ ]0 l: U8 T' ]% A5 V+ l
6 R# B; B2 h m: v/ |9 k6 Q公安部门顺藤摸瓜,聚光灯从丙类户的优点运送渐渐转移到债市腐败的源头,即发行市场和猫腻最会合、优点最为巨大的一级半市场。. a- G8 T9 |3 _7 E
8 q' I F( ]& ]5 A0 x
5 F% n0 ^$ C8 r7 a0 |, `6 z此前曝光的债市风暴,波及的机构重要是券商或小银行,利用企业债在发行端和一级半市场优点运送,并引发了发改委财金司两位处长被查。如2013年9月被称为“债市一姐”的国信证券固定收益古迹部总裁孙明霞、固定收益古迹部总裁副总裁侯宇鹏、债券生意业务部总司理谢文贤等因个人缘故起因担当公安构造观察;同期的案件还包罗宏源证券前债券贩卖部总司理陈智军等案。2015年9月,有关案件在黑龙江开庭审理。
- z& B3 B8 ^8 [7 @1 H2 q+ z& I) K/ a9 B
) ]$ O" |2 B; O4 q, r5 \与此同时,央行、银行间市场生意业务商协会、中央国债登记结算公司等多个羁系部门,采取了一些列步调整理债市,镌汰一级半市场套利空间,克制第三方“过券”等步调。但在羁系层对羁系政策亡羊补牢的同时,债市观察并未竣事,串案、连环案不绝。
& ?. B4 c8 I$ H" g/ I1 B- s
- s; y* m3 V( c
1 d ` m% j3 Q' L本年曝光的债市案件初次涉及大行,如今年3月财新独家曝光,工行金融市场部高级司理王剑等人的优点运送案件。此次涉案观察亦再次涉及工行金融市场部和交行金融市场部前资深员工。# R- f; o" G, `: T' `: j$ [) ] ^; x
T" T8 A5 T+ T' e4 e$ E
* x% g, O6 b5 h: s观察人士称分析,银行间债市的短融、中票是当年最大的优点运送工具,随着观察的深入,后续大概还会有更大的案件曝光。6 w5 Q% ^: i. K2 ~; A* D: y
8 Z8 B4 X7 E0 O) h; j# ^债市风暴以来涉案职员一览
& y& c& T! f, b1 E: Y; x" P+ e% c2 J7 s+ O0 L9 q+ H* p& u
据《21世纪经济报道》,原国泰君安资产管理公司高管涂艳军如今正在担当有关部门观察。
9 r4 v, V/ m# v5 D7 d
/ P' r, a6 P% i9 J0 C- i4 b3 _* ~( ]4 M$ F1 s' j
+ ^) K& w- f, J6 P7 Q/ @: z) r涂艳军称得上是券商资管行业的资深人物,曾恒久任职固定收益部。在被观察之前,据称涂艳军已从国泰君安去职。
, {# n0 P7 {9 \
6 Q$ }$ c Q, R5 A4 C; z5 J! c0 V @, C" c
7 {( d$ P6 [8 R自2013年债市履历钱荒以来,债市反腐大黑就已经进入经侦的视野。& G) \' r' w: w9 [3 o
( A2 {& V; ^8 J Q. q& z
2016年9月3日:2人
5 t/ J7 t j; E( ?- q9 ?工行私家银行负债 王华,即恒丰、上海银行等人# Q+ V6 ?2 W [4 T2 {) P
2016年3月21日:2人
' e$ h" N4 N/ x1 M, J工行金融市场部高级司理王剑$ d6 t9 X4 E' L8 |5 ~" R
东兴证券的张法失联
# R, w% p" i9 c0 W2016年2月23日:失联5人(海通、联讯、财通、五矿)% [* L$ j# D" e& g
海通证券固定收益部前副总司理杨洋- w; R& \6 V9 z! x$ `5 q6 z& i) p
联讯证券债券生意业务主管卢逸8 z/ p5 ]4 r- _& f9 n
财通证券固定收益部总司理张蕾; h) \5 q& d: `* P9 g
五矿证券固定收益部前总司理赖瑞生等多位债券市场人士“被带走”# U' R& L( p8 }0 r$ b |
报道称:五矿证券固收前总司理赖瑞生确认已被带走,但尚不清楚缘故起因。别的,联讯生意业务主管卢逸3月22日在上海家中被带走。财新记者多次拨打卢逸移动电话,但不绝处于关机状态;张蕾3月22日上午被瞥见来公司打卡,但3月23日并没有来公司上班。
9 }5 G k8 v- e' A+ b. z8 h1 E4 M2016年2月21日:失联1人(工行)* D: P; F6 p: D' [$ C. \' N9 D
据财新报道,工商银行金融市场部高级司理王剑被查,缘故起因是涉优点运送7 ~9 R9 [$ p( g3 T
2015年11月:涉案10人(在齐齐哈尔被告状)% Y. Z+ y% e. C+ {5 p' U
原华西证券总裁:胡关金、孙明霞
8 u7 T1 |- M# d, |# ~; A原海通证券债券融资部副总司理:余方伟、曲林2 g( S/ O9 f* S2 g/ B
原中银国际证券定息收益部:李晓磊
2 J% Y5 Z0 Q, y, ?! M) z国海证券原总裁:齐国旗
- j3 i5 L- r E2 o国家发改委财金司:安义宽、苏崇波、魏星3 M) e( L8 G" O+ D
浙江省发改委原财金处副处长:柳志文
! |, p {% s8 }# {$ ^ n; p0 M2014年12月16日:涉案2人(发改委财金司处长)
4 n" s; l0 `2 J: c! h) w4 r& h名誉处任处长的苏崇波(原发改委财金司债券到处长)
& p2 L! m# U Y中信建投魏星(原发改委财金司债券处副调研员)) d4 U& B8 z( ~3 J/ p8 f/ i
2014年8月13日:涉案1人(发改委财金司前司长张东生)9 m% c1 y) A/ _9 E+ }. a
2014年8月22日:被查察构造以涉嫌受贿犯罪存案侦查并采取逼迫步调;$ g8 T3 s. r% B+ J2 ] N' K
2015年11月,黑龙江省人民查察院林区分院以国家发改委就业和收入分配司原司长张东生构成受贿罪,向黑龙江省林区中级人民法院提起公诉。
8 a2 |3 t- \& j( T. q- u& H案情:早先张东生及其弟弟通过为企业发债和券商承揽项目提供资助,直接担当现金和以“财政顾问费”的方式谋取优点,后为潜伏起见,采取得到债券额度,然后在二级市场贩卖,获取溢价款牟利。张东平(化名高平),1957年出生,与张东生为同胞兄弟,曾是长盛基金管理公司业务司理。检方控告,张东生就任国家发改委期间为券商在承揽债券、发行、审批等环节提供资助,并收取现金等财物。此中涉事券商和债券包罗,都城机场发行的“06都城机场债”、海通证券承揽的“05北电债”、民生证券承销的“07中建材债”和“07中化工债”、广发证券承揽的“05福建高速债”、国海证券承销的“05桂投债”和“06潞矿债”,以及多次资助中银国际证券承揽企业债项目温顺遂通过审批发行等。% U" x& z5 Q. b9 c9 c
2014年5月13日:判刑1人(绵阳农商张晓斌), ]4 S( N. `8 M, q3 z
四川绵阳贸易银行资金运营中央副总司理张晓斌利用职务之便通过“丙类户”倒券,赢利高达7400多万;
) H7 B2 S9 V& f3 O. v; T9 _案情:张晓斌在其任职的2006-2011年的五年时间里,分管绵阳贸易银行的债券投资业务。观察发现,张晓斌利用自己控制的丙类户,非法赢利7400多万元,涉及近20个债券品种,300多笔生意业务,低价转让债券总面值累计60多亿元。“张晓斌的作案伎俩与此前大多数窝案雷同,即倒券,擅自将银行恒久持有的自有债券在二级市场以略高于资本价但显着低于市场引导价的代价,颠末桥金融机构倒手后出售给由自己控制的两产业地的投资公司(四川广浩投资公司和四川向阳咨询投资有限公司),然后再将该债券在二级市场以市场价卖出赢利。别的,张晓斌还通过在招标过程中,低价拿券倒券。“他们是以绵阳贸易银行的名义,委托上海农商行等多家债券承销团在发行市场投标,债券中标后用绵阳贸易银行的自有资金付出投标款,紧接着,等债券代价涨上去后,再向绵阳贸易银行谎称该债券仅是代持,私下再在二级市场举行生意业务,将中标后的债券经宝鸡商行等过桥金融机构和哈尔滨银行多次倒手后出售给张晓斌现实控制的上述两家投资公司,并在当日将上述债券在二级市场以市场代价卖出赢利。”
- s. M; T7 ?9 V: M( t$ b4 w2 H+ d3 H2013年10月11日:失联3人(国信证券)4 X) {5 ]6 P% Q- P
固定收益古迹部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券生意业务部总司理谢文贤,因个人缘故起因正在担当公安构造观察。0 V0 k Z4 O: O% L7 v O
2013年5月30日:吴洪坚:嘉实基金现金管理部总监0 s6 f6 `9 ^3 z1 Y
缘故起因:终极大概倒在代持、丙类户等债市灰色地带的非法生意业务上。不外,有关吴洪坚具体涉案金额、毕竟,如今尚未有更进一步的消息透露。
' i/ v) s7 Q3 K( N: r2013-5-14:涉案2人(农银汇理旗下两只股票型基金司理、大连银行)$ k# N2 E- i1 ^2 f, j8 \
2010年,农银汇理旗下两只股票型基金买入10营口债,今后以大幅低于中债估值及市场成交均值的代价转让出去。根据此次核查信息,该债券终极低价转移至大连银行丙类账户。 n: B- j$ @# F9 k: }/ Z
2013-4-19:涉案1人(蔡国辉:长沙摩根公司负责人、新期间证券与华宸信托前司理)
6 Y4 \9 V# n& B% ^' J+ k( j- H2008年3月到12月期间,几人故意勾通、相互共同,将本来属于银行、易方达公司的债券优点,运送给蔡国辉设立的长沙摩根公司,而长沙摩根公司通过低价买入、高价卖出,赢利4900万元。) ^8 A5 d" ?2 }% `' G
2013-4-23:涉案1人(张守刚:江海证券固定收益部副总司理、原哈尔滨银行资金市场部生意业务员)+ O2 Q, \' H/ X) p; p
张守刚所把握的丙类账户涉案金额或靠近1.1亿元,如今尚有9000万元不知去处。该人士称,近期牵涉出来的固收案件险些全部跟张守刚有关。
5 I0 ~9 Z/ e3 @! n1 t2 ~* p2013-4-20:涉案1人(薛晨:西南证券固收部副总司理、原国海证券固定收益证券部北京分部高级司理)
, x! i( v& s* b' [& }$ s' ] }' B因涉嫌债市“丙类户”不妥赢利,2012年底被公安部门带走观察。
0 c0 M- ?, \6 g- {2013-4-20:涉案1人(马喜德:易方达固定收益部副总兼基金司理、中国工商银行总行金融市场部固定收益处原高级投资司理、长沙摩根公司投资顾问)( ^6 E. U1 N4 C, g1 S+ s5 p
多次利用中国工商银行、任职公司的35亿资金购买债券,然后再安排摩根公司低价买入、高价卖出,赢利4900万元;
' Z) K! m1 q7 H$ t; I# R) ?2013-4-16:涉案1人(杨辉:中信证券固收部实行总司理)/ E. O$ C3 j$ Z0 v! O) C0 V
利用妻子开立的一个丙类账户,与涉案的甲类账户机构包罗辽宁某农村名誉联社、威海某贸易银行一起举行了一些违法违规的操纵。+ ?+ Z: X0 U% I, f
2013-4-16:涉案1人(邹昱:万家基金固定收益部总监、基金司理)( D1 S- C/ V. }+ ~+ _( X
业内许多人看来,所涉违规活动应包罗利用“丙类账户”在“一级半”市场通过代持为私家牟利。
* R; i7 M* j* [+ ]2 T# T( Z2012-12-29:涉案1人(张锐:财政部国库付出中央原副主任)
7 x: h9 O7 c! o$ v; Z2007-2010年利用职务便利,资助他人在国债承销业务中获取不妥优点,并从中收受巨额贿赂;可谓触目惊心,高层不震怒才怪!
" m/ p& @: V/ P# Q8 }& [: Y
1 V/ J0 J# r4 b- c* p& _( m如今我们来看下,有多少名券商从业职员向浙江省发改委一名原正处级官员贿赂。
( q5 U( ^, `4 j7 |7 B4 D
/ Y, T; t* R. V! h$ C$ D这名原正处级官员就是李跃进,曾担当浙江省发改委财政金融到处长。" l' p7 a: [% w
6 c4 i ?1 k! q$ E李跃进犯受贿罪一审刑事讯断书(2016.6.29)表现:
- S, K) G# {4 O* J9 i, ?! ^: S . K' P; a/ A5 j. g9 {
' P' K* f0 U% U. M1、2010-2012年间,被告人李某先后5次共收受华林证券股份有限公司固定收益部总司理孙明霞(另案处置处罚)、华林证券固定收益部债券发行包揽人黄梁波为承接债券项目而送的代价人民币25000元的斲丧卡;2012年年初,孙明霞、黄梁波跳槽至国信证券股份有限公司分别担当固定收益部总司理、固定收益部浙江地区负责人,2012-2013年间,被告人李某先后4次共收受孙明霞、黄梁波为承接债券项目而送的代价人民币55000元的斲丧卡;2013年5月,被告人李某借儿子完婚的名义再次收受孙明霞、黄梁波所送人民币19900元。
( y' `' X$ x) [5 x2 n' r
2 @! M2 ]4 K7 K+ R, M9 V) [% W
9 y. \( |! o8 Q" C2、2013年5月,被告人李某借儿子完婚的名义,在婚礼现场收受中国中投证券有限责任公司固定收益部总司理安琪为承接债券项目而送的人民币10000元。
' S" i0 D7 z+ h! E: x9 x0 w4 B' U; E- P @
/ s P+ g' U1 H! }/ e3、2013-2014年间,被告人李某先后4次共收受上海证券有限责任公司固定收益部总司理谢四平为承接发债项目而送的代价人民币18000元的杭州大厦斲丧卡及人民币20000元。9 I8 H- a, Q* i# f! y6 R* _
7 u) H- z$ L; m: {& t( r6 n# k2 T5 M" H
4、2013年期间,被告人李某先后3次共收受光大证券股份有限公司投行总监徐丽峰、固定收益一部司理方世群为承接发债项目而送的代价人民币20000元的斲丧卡及人民币10000元。
% x. ~& }' b) i3 @' A
& i5 G4 ]( r. X2 o5 }* |/ I* X# t7 Q7 V- A
5、2012-2013年间,被告人李某先后3次共收受浙商证券股份有限公司固定收益总部总司理张晖为承接债券项目而送的代价人民币9000元的中国移动公司手机充值卡;2013年5月19日,被告人李某借儿子完婚的名义再次收受张晖所送的人民币6800元。
! v* a& E6 |: V" a8 S3 T- ], L
6 d. w4 H' h9 J# F4 m6 M, C# J" E3 t' ?! J$ O
6、2013年上半年某日,被告人李某在其办公室内收受财通证券投行一部副总司理华海波为承接发债项目而送的代价人民币5000元的杭州大厦斲丧卡。2013年年底某日,被告人李某借孙女出生的名义,再次收受华海波为承接发债项目而送的人民币2800元。
7 V' k/ m: P1 ]$ _# n/ p j2 J! N# j- X( C9 e
, @/ Y# X# [9 D5 M: k# t Q1 U- O& J- h
7、2012-2014年间,被告人李某先后8次共收受银河证券股份有限公司绍兴业务部总司理奚美蕉为承接债券项目而送的代价人民币40000元的斲丧卡。) |' @$ s6 D( c. j
再来看看李跃进的搭档,原浙江省发改委财政金融处副处长柳志文又是怎样受贿的。
9 K1 v$ d1 F2 \8 @0 M: a" V
& ?3 S$ T; c4 S9 a1 e3 A _+ f& a$ `* ^3 E2 ?
2008至2009年期间,孙明霞想承销浙江省能源团体和浙江省交通投资团体的债券,柳志文向上述两家单位保举孙明霞的团队并向国家发改委夺取和和谐,使孙明霞顺遂承销上述业务并得到巨额利润。: }- k- V2 O- m r% {/ s
0 |$ Q* `, s/ i" q: B& G
; T) w1 k) b. Q& c) o; s, u( ?$ b为感谢柳志文在承销债券过程给予的资助,同时方便运送优点给柳志文,孙明霞在2009年发起柳志文注册建立投资咨询公司。
/ t7 F' B$ E2 U7 o" r5 D$ l1 ]0 d
& l. [9 ~$ p0 s9 ?7 l3 q" y* ]/ O
( \( o" x$ L8 Z. ]柳志文让其丈夫王宜功操纵此事,建立了杭州卓联投资咨询有限公司,现实上卓联公司并没有为华林证券提供过任何服务。孙明霞以咨询费的名义,于2009年4月份分两笔共汇入卓联公司账户650万,此中300万过账汇走,另300万明确告诉是送给柳志文的,余下50万扣除转账税金后也是送给柳志文的。: g2 I5 t9 E' b: |! D8 D+ D: J: M/ l- w
4 S& e: W7 c- W# G& V% b# f- y
8 ^$ ]# }8 i- q A( M3 }
2010年,孙明霞得知柳志文买房缺钱后,主动提出给柳志文一部门资金,以表现柳志文在工作中对其的资助。后根据柳志文提供的账号,孙明霞安排人向柳志文丈夫的母亲账户转入两笔共计人民币100万元。
) c: A$ F0 C& A% m: r3 ]债市反腐风暴还在连续,优点运送已发展到多种模式
: H4 H0 L) n8 v9 A/ e& c' T0 ?自从2013年债市履历钱荒来,债市反腐进入经侦的视野,三年已往,债市反腐风暴还在连续。在这场风暴中,反腐的对象及优点运送的方式又发生了许多差别。
; g# L, s8 h+ A0 p3 L! C0 ^ + x& p2 |$ q5 o+ B. ^2 s+ H
第一阶段:简单通过设立丙类户及债券生意业务结算的不对等优点运送。
* S) I: r; K) [! {; B5 _8 t+ D1 ~& U好比某行债券投资司理,同债券承销商职员熟悉且有优点关系。他们商定在某些债发行时留出肯定额度。债券投资司理通过设立一样平常企业的丙类户,来对接此额度,同时他立马安排人探求债券下家,由于券较抢手,因此一样平常能较快找到买家,卖的收益率较发行时低几个bp。同时利用之前债券市场的先款后券模式,有接入方先付款到丙类户,丙类户再申购新债,之后将债过户到产物。中央实现几个bp的收益。3 X. e2 {" F" {: k! d, _% W
' m" w! ~6 h1 C4 n
别的,在二级市场生意业务时也可采取,先款后券,丙类户先通过投资司理控制的公产业物拿到资金,再利用该资金从别的生意业务对手中买券,之间的利差被丙类户拿掉。为什么会有利差,由于终极买入方是有投资司理控制,因此有定价权。1 s( y& ^' J' H% @4 l" w
( Z( @1 v* g& c( y) q在第一阶段,一级发行优点运送最为广,这类模式,催生了数千家的丙类户发展,记得在2013年,世纪大道的某大厦就有不下十家丙类户。其时他们的装修也优劣常的豪华,彭博、路透、万得都配,一个丙类户发展厥后就有十来个生意业务员。盛况非凡!
1 v& r& a6 E7 g4 M$ d
& v. I6 i9 Z U/ K7 o, R第二阶段:设立丙类户,但通过代持、过桥等本领匿藏生意业务对手,举行优点运送。3 u) u6 a6 T& v5 p+ I* g
% J2 \3 w1 j' h0 Z 随着债市发展,投资司理管理的账户老和丙类户生意业务,这也太显着了!因此,为了潜伏真实生意业务对手,不是丙类户开始探求代持或过桥方告竣末了生意业务。这时又催生了一些列的券商固收部发展,代持、过桥成为一种贸易模式。券商固收四小龙,一创、宏源、东海、西南业务快速增长。: C' r* q; i& n
) w, G8 t; ?5 a. n: X R
代持方的参加,使得许多风控较严的银行的投资司理也能实现优点运送,别的也管理了初始资金的标题;券商乐意做代持,也正是由于自己有资金,且代持带来的收益是多样的,可以为债券承销带来客户资源、为债券分销拉来资金方,为自营等实现优点。
; F, w% k8 ^1 A) l
- L; K9 f( n, C3 _ q; l第三阶段:设立分级产物,通过认购劣后级产物实现超额优点。) |6 i: \- ]" E: c9 q
. x9 f; Y' K1 ~9 T5 G- M
( B, m) ?. V7 \. `4 { S+ Q9 @丙类户终极照旧过于显眼,毕竟一个企业从债券赚了那么多钱,做多了,明眼的人都知道怎么个意思,查起来不是特殊难。3 h: d2 ?1 U$ E Y* A- W$ {
6 ? b, S X! q0 s) X4 o- _8 f
7 k9 i5 V* e. f' `: \2 W; q于是,这时借助分级产物的建立,投资司理通过认购产物的劣后级别,通过高杠杆来实现更大额的优点运送。这个优点运送只不外把前面的丙类户换成了分级产物。9 x; _0 @+ o* i, \0 n' i5 t
, m) V3 ]* j6 h$ P8 w! U
4 ^4 M& ^( N; ?4 G$ R% c但泛基金产物太多,且一样平常都是正常生意业务,因此这么一个分级产物很难被发掘。厥后这种模式被广泛利用,且一样平常是某些机构的高级管理职员利用,且尚有涉及到羁系、关联方等高管的优点运送。6 \+ g* a0 `* W5 g7 W3 k& @
第四阶段:大资金方的优点运送,即通过设立私募产物来末了接利
7 w8 B6 F# L5 b) _: T0 }4 \5 P [! F) E k+ x3 j) k7 s/ o+ e7 ^. M; y
随着债市大发作,资金开始成为市场的主角,各大行的债券投资司理非常吃香,承销商、分销商为了卖债开始举行一些的推广及返利、返点活动。有大额资金投资决定权的银行债券投资司理成为各家承销商的座上宾,且后续由于委外的发展,银行债市干系的管理方成为市场的宠儿。这时银行干系投资司理的个人优点被发掘和满足,照旧券商通过代持等方式举行的。+ e- v2 ^6 K& D4 J; N) u+ G
- B3 j' C9 J/ {6 e$ O
好比新发债,券商先代持,假如是好债且该债涨了,代持方安排通过投资司理买的私募产物接在转出,实现涨的收益转移到私募产物;假如债跌了或涨的不多,通过投资司理管理的银行账户来接,产物负担丧失。这个代持过程更长,优点更高。 |