估值风险已有效开释
& E8 j( |& b. e, @: U! ^ 我们于2010年3月初提示上海机场估值风险，并下调上海机场评级至“中性”。现在，上海机场的估值风险已有效开释。4 D" u! q6 o: S/ j9 w( o. `
资产注入大概成为股价短期催化剂
2 Z4 t; v' F" `, V l 我们无法得知资产注入的具体时间，但我们推测公司大概于近期启动干系事项。2 x( }5 |5 z! X& c( r7 k
第一，上海世博会闭幕，公司与机场团体得以有精力继续完成股改答应。第二，虹桥机场的分流压力渐渐显现。第三，表里航收费并轨的时间倒逼。$ |$ O. W" X) Y {) A
资产注入增厚幅度应在15%以内6 d+ i0 v: `/ }4 n) y9 r
由于虹桥机场二期的投资回报率较低，我们以为上海机场的资产注入较为中性，难以大幅提升公司的内在代价。
. V, K' V- }% ?8 k% }0 S 根据我们的测算，虹桥机场与浦东国际货站51%股权的打包注入，应可以实现市场所预期的业绩增厚，但增厚幅度大概较为有限，应在15%以内。
l! f4 [7 X$ B 2011年业绩存在超预期大概
8 G, ^1 J+ k n8 C 由于上海世博会的脉冲式增量贡献，2011年上海两场的业务量增速将较有压力，航空主业红利增长将较为有限。但由于非航业务弹性较大，且与业务量并非线性干系，公司2011年非航业务收入仍存在两位数增长的大概。
& m" _- }) c) B/ e5 N6 S 关注短期买卖业务性时机，上调评级至“审慎保举”/ f+ ?" g/ t1 u- ~! X
现在上海机场的估值风险已有效开释，资产注入将大概成为公司股价的短期催化剂，发起投资者关注。由于资产注入难以大幅提升公司的内在代价，我们以为应属买卖业务性时机。上调上海机场评级至“审慎保举”。（国信证券研究所）
3 S: M5 i8 S. O1 o: i) B, @9 Y/ t) u; [免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
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发表于 2019-5-5 22:15:00