通过对包罗雷士照明、国星光电、真明丽和佛山照明在内LED 照明产业链的调研，我们再次确认了之前的观点：LED 照明应用已处于启动的临界状态。 在调研中我们相识到LED18 瓦日光灯出厂价约200 元，可以更换36 瓦现实功耗40 瓦的日光灯（T8），节电结果高出50%；产物寿命20000-30000 小时。
; Y7 _0 z; S, i0 k/ z9 g. ~ 现在 LED 照明产物的出厂价和零售代价有肯定的差别，我们估计商用将是以大公司客户为先导的，其代价高于出厂代价但是又低于终端渠道的零售代价，预计是在出厂价根本之上上浮20-30%。以上述代价盘算，11 小时/天，250 天/年的商业照明范畴具有经济性（接纳20%折现率，20000 小时寿命）+ N. K& B2 L: L# }
照明企业积极到场。传统照明企业或已经进入，或正在进入LED 照明，业界对LED 照明的远景反馈是正面和积极的，我们预计2011 年上半年属于LED 照明的宣传和导入期，LED 照明应用的大规模鼓起，只差一把火而已。
6 f4 Z! o1 v# F: | _! J5 `) j6 K 上卑鄙企业的积极扩产将为LED 照明产业带来规模效应。资本有望进一步低落，预计2011 年底LED 灯照度资本将较现在降落30-40%。
9 Z$ Z y9 L6 ?9 M0 Q5 d 新技能层出不穷，资本降落有超预期大概。在调研过程中，我们看到各家企业都在积极开辟新技能，新产物，在芯片，封装，散热等范畴都有差别办理方案的推出，隐含来岁资本降落幅度有超预期的大概。3 b# A/ T0 S7 W
埋伏催化剂：LED 照昭树模工程开始，将加深用户体验，创建用户对LED 照明应用的信心，国家补贴政策可以预期；国家尺度的颁布可以方便对于产物技能水平的权衡与标识；2011 年上半年LED 灯与节能灯间的价差加快拉近。
! K; d$ |0 F/ v# e% Q" S) V# R LED 照明的A 股核心组合：国星光电/浙江阳光，士兰微也已经具有吸引力。（申银万国证券研究所）' ]& V% X$ ?+ v( }
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发表于 2019-5-6 01:57:05