通讯行业：结构FTTH与4G建立 荐5股. y m7 {' m2 O. H4 n9 h* ?/ O% ?
投资要点:! U5 b% T4 Z( F6 g/ O3 |
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根本面稳固发展
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6 o: q8 P6 Z& O& ?% w2013年4月,电信业务总量比3月份有小幅回升,天下电信业务总量完成1167.3亿元,同比增长8.9％;电信主业务务收入961.8亿元,同比增长8.2％;电信固定资产投资前4月完成652.5亿元,同比淘汰1.10％。电信业务总量和业务收入均出现增长趋势,表现通讯行业运行正常。固定资产投资方面,4月固定资产投资增长略有好转,我们以为好转趋势将连续。
. Y) g; r/ U' A2 f! L* o1 ^3G渗出率为25.4％' A9 y5 f8 |1 d6 X
' M, E9 c% K* w" Q% U" O& o我国3G用户继续保持增长,现在渗出率25.4％。2013年4月,根据运营商数据,我国新增3G用户1279.7万户,到达29305.4万户。从细分结构上看,在新增用户中3G用户已经对新增用户起到动员作用,2G用户向3G转移的趋势依然在连续。. A1 i$ |0 G& S" R( s ?
/ v+ T3 |# Z! w5 C4月份中国联通在3G新增用户占比为32％,与上月比继续提拔;中国移动新增用户占比回落至44％,连续下滑趋势;而中国电信则占比提拔至24％,与上月比略有提拔。' T4 F9 D3 S S2 @
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投资战略
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. j/ ?+ B7 H1 ~% h0 O8 [3 a+ T通讯行业根本面方面,FTTH与4G建立依然是行业投资重点。FTTH方面,我们以为中国联通对FTTH的建立推动将是行业短期紧张的增长动力,从行业团体看,则仍须要实质性扶持政策的共同。4G方面,频谱简直定依然限定建立进度,而牌照发放我们依然维持原有观点,即较乐观环境下在来岁上半年发放。2 `* |0 w# m @) t+ y! g1 ]3 ~
1 _( E% q/ B# t+ ^, k从细分行业看,我们看利益于行业拐点大概行业根本趋势连续向好的子行业。
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. C& Q' V4 X) x/ \2 o各子行业中,我们以为4G产业链、智能卡、铁路通讯、行业专网受益于国家对信息化的推动,在政策面和行业投资方面均处于高景气阶段。7 d, q4 |. _% h' U6 ?! G, g! `+ _
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投资战略方面,我们以为通讯行业根本面进入向好趋势,但表现至业绩层面仍须要一个过程,而半年报的预期有克制行情表现的大概性。短期角度,通讯板块估值溢价率提拔较快,存在肯定的调解须要。从中期角度我们发起逢低到场4G产业链、铁路通讯、智能卡、行业专网等子行业。股票池方面,保举佳讯飞鸿、海能达、数码视讯、光辉科技、烽火通讯。
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渤海证券$ _+ `: B7 p3 L) D
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发表于 2019-5-4 20:25:08